久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績概述：23年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤分別為62.09/22.57億元，yoy+22.4%/+36.0%；加權(quán)平均ROE為2.50%，同比+0.49pcts。中金公司的經(jīng)紀(jì)/投行/資管/信用/自營收入（剔除其他業(yè)務(wù)收入）貢獻(xiàn)分別為20.0%/9.7%/5.3%/-3.9%/58.4%。
　　投行收入周期性波動(dòng)，與項(xiàng)目進(jìn)展有關(guān)。公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入6.01億元，yoy-60.4%，主要原因是受到公司A股IPO主承銷規(guī)?；芈涞挠绊懀▂oy-94.1%至20.42億，按上市日口徑統(tǒng)計(jì)，下同）。截至5月2日，公司在審的IPO項(xiàng)目共有27家，行業(yè)排名第五，投行業(yè)務(wù)基本面依舊穩(wěn)固。
　　股票業(yè)務(wù)波動(dòng)拖累業(yè)績,衍生品業(yè)務(wù)具品牌效應(yīng)。1）資管業(yè)務(wù)：公司資管收入3.26億元，yoy-6.3%，預(yù)期是受到定向資管收入下滑影響。22年底中金基金管理規(guī)模1110.57億元，yoy+30.4%。2）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入12.36億元，yoy-7.8%，預(yù)期主要是受到股基交易額回落所致。22年底，公司的財(cái)富管理客戶數(shù)量達(dá)581.65萬戶，yoy+28.3%，客戶AUM規(guī)模2.76萬億元。3）自營業(yè)務(wù)：公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入36.18億元，yoy+143.1%，是業(yè)績改善的主要原因。期末，公司金融投資規(guī)模3480億元，較去年底+4%，其中，交易性金融資產(chǎn)2950億元，較去年底+9%；其他債權(quán)投資則較去年底下降20%。近期公司獲批上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，有望拓寬利潤來源。4）信用業(yè)務(wù)：外部融資利息支出增長，導(dǎo)致利息凈支出增長。23年一季度公司實(shí)現(xiàn)利息凈收入-2.43億元。
　　投資建議：全面注冊制背景下市場擴(kuò)容，公司投行地位有望進(jìn)一步鞏固；年內(nèi)配股資金到位后以及市場若回暖，將驅(qū)動(dòng)客需型業(yè)務(wù)重拾升勢，看好公司在衍生品領(lǐng)域布局。我們預(yù)測公司23-25年歸母凈利潤增速+40.1%/+23.4%/+18.2%。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)23年2.21xPB,維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場活躍度下降風(fēng)險(xiǎn)。