>> 開源證券-海利得(002206)公司信息更新報告：Q1業(yè)績環(huán)比改善明顯，未來光伏膜或成為新增長點-230502
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
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Q1營收和利潤實現(xiàn)環(huán)比改善，未來多個項目驅(qū)動成長，維持“買入”評級
4月28日晚間，公司發(fā)布2023年一季報，公司實現(xiàn)營收13.51億元，同比-6.08%，環(huán)比+4.10%；歸母凈利潤0.67億元，同比-45.08%，環(huán)比+31.22%。進入2023年，隨需求改善，公司營收和利潤均實現(xiàn)環(huán)比改善。我們維持2023-2025年盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.07、5.82、6.23億元，對應(yīng)EPS分別為0.43、0.50、0.53元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為12.5、10.9、10.2倍。我們認為越南工廠將逐步貢獻利潤，簾子布和光伏膜將成為未來增長點，維持“買入”評級。
Q1費用率下降，需求向好，歸母凈利潤實現(xiàn)環(huán)比增長31%
Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤6,727.04萬元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6,654.25萬元，環(huán)比分別增長31.22%、38.16%。我們從營業(yè)成本/營業(yè)收入來看，2022Q4為85.2%，Q1為86.3%，PTA等原料價格上行使得成本壓力進一步加大，使得Q1毛利率下降至13.66%。但是費用率改善明顯，Q1四費率為7.59%，較2022Q4的8.27%下降了0.68%，主要系研發(fā)費用和財務(wù)費用下降所致，使得公司凈利率提升明顯，由2022Q4的3.88%提升至Q1的5.01%。需求層面，經(jīng)歷了2022Q4需求下滑的影響后，進入2023年，下游汽車、輪胎等市場回暖對產(chǎn)品需求提供一定支撐，帶動公司越南工廠開工和盈利能力修復(fù)持續(xù)中。
工業(yè)絲、簾子布、石塑地板、新能源材料等助力公司保持高成長
據(jù)公司公告，越南工廠7.9萬噸氣囊絲已投產(chǎn)，剩余3.1萬噸產(chǎn)能將視車用絲認證進度逐步投產(chǎn)；公司已經(jīng)完成簾子布技改項目的最后一條生產(chǎn)線，目前簾子布產(chǎn)能已達6萬噸；此外，年產(chǎn)1200萬平方米石塑地板項目已實現(xiàn)投產(chǎn)。公司持續(xù)進行研發(fā)投入，戰(zhàn)略性布局光伏反射膜產(chǎn)品，并加速光伏反射材料的升級迭代，并已于2021年6月取得首個訂單，目前國內(nèi)外市場持續(xù)推進，正加快國內(nèi)外客戶訂單落地。我們看好越南工廠逐步釋放利潤，光伏反射膜或成為增長點。
風(fēng)險提示：下游需求持續(xù)低迷，產(chǎn)能投放不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦加劇。
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