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生豬養(yǎng)殖：2022年有所盈利，一季度虧損嚴(yán)重。2022年全年均價(jià)超過(guò)大部分公司成本，生豬企業(yè)盈利有所恢復(fù)，但受2023年一季度豬價(jià)低迷影響，幾乎所有上市豬企的業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。此外，一季度受季節(jié)性動(dòng)物疫病、春節(jié)出欄量減少以及新冠期間管理不佳等因素，成本端受到不利影響，但后續(xù)隨著原料價(jià)格下降，二季度成本或有改善趨勢(shì)，建議關(guān)注二季度上市公司成本兌現(xiàn)情況。
　　家禽養(yǎng)殖：白雞產(chǎn)業(yè)鏈上下游表現(xiàn)分化，黃雞略顯低迷。白羽肉雞方面，2022年全年，產(chǎn)業(yè)鏈完整的雞肉環(huán)節(jié)盈利相對(duì)平穩(wěn)，雞苗環(huán)節(jié)有所虧損；2023年一季度則有所逆轉(zhuǎn)。黃羽肉雞方面，主要受雞價(jià)變化影響，2022年全年中速雞均價(jià)為15.12元/公斤，同比+10.5%；2023年Q1則為13.46元/公斤，同比-6.2%。受雞價(jià)波動(dòng)影響，盈利能力出現(xiàn)較大振動(dòng)。蛋雞方面，盈利相對(duì)平穩(wěn)。
　　飼料：銷(xiāo)量受周期影響，高價(jià)庫(kù)存擠壓利潤(rùn)。從銷(xiāo)量看，22年受新冠疫情和下游存欄去化影響，飼料行業(yè)整體景氣度不佳，僅海大、傲農(nóng)、天馬、唐人神等實(shí)現(xiàn)飼料外銷(xiāo)的正增長(zhǎng)。23Q1，基數(shù)效應(yīng)下，畜禽飼料銷(xiāo)量逐步出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但水產(chǎn)料受價(jià)格低迷影響，銷(xiāo)售明顯承壓。從噸利看，22年飼料原料價(jià)格持續(xù)上漲，飼料企業(yè)噸利進(jìn)一步承壓。23Q1起，原料價(jià)格大幅下跌，飼料產(chǎn)品紛紛降價(jià)，而大型飼料企業(yè)所用原料通常為2-3個(gè)月前的高價(jià)庫(kù)存，因此飼料噸利受到較大影響。
　　動(dòng)物保健：22年前低后高，23年明顯修復(fù)。2022年，動(dòng)保板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，養(yǎng)殖景氣度低迷對(duì)于上半年業(yè)績(jī)影響較大。下半年，隨豬價(jià)筑底反彈，動(dòng)保企業(yè)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。2023年一季度，動(dòng)保板塊營(yíng)收和業(yè)績(jī)整體修復(fù)。雖然23Q1生豬價(jià)格仍處于低位，但已好于去年同期水平，且經(jīng)歷去年下半年豬價(jià)大幅上漲，大部分養(yǎng)殖戶(hù)的現(xiàn)金流情況好于去年同期，對(duì)動(dòng)保需求影響較小。
　　種植業(yè)：糧價(jià)回暖帶動(dòng)業(yè)績(jī)回升。2022年受益于糧價(jià)回暖，種子采購(gòu)積極性上升，主要種業(yè)公司業(yè)績(jī)彈性釋放；種植業(yè)則直接受益于價(jià)格上漲和地租提價(jià)，業(yè)績(jī)同比回升。2023Q1，種植企業(yè)表現(xiàn)有所分化，糧食企業(yè)銷(xiāo)售節(jié)奏有所后置，利潤(rùn)下滑；租地企業(yè)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。
　　寵物食品：22年匯兌收益，23年出口承壓。2022年寵物行業(yè)收入和利潤(rùn)高增，主要是因?yàn)槟壳吧鲜械膶櫸锲髽I(yè)有較大比例的出口代工業(yè)務(wù)，去年美元兌人民幣匯率從年初的6.3上升到最高7.2，從收入和匯兌損益兩方面利好寵物企業(yè)出口業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)。但22Q4至今，受海外庫(kù)存調(diào)整影響，中國(guó)寵物食品出口大幅減少，導(dǎo)致寵物企業(yè)23Q1收入和業(yè)績(jī)大幅下滑。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)