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白雞：
　?。?）商品代雞苗價(jià)格快速上行，白雞板塊上市企業(yè)2023年3月銷售收入同環(huán)比大幅增長(zhǎng)。益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、民和股份3月肉禽銷售收入分別為3.46億元、15.71億元、4.95億元、1.35億元，同比分別+430.68%、+21.52%、+43.70%、+575.72%，環(huán)比分別+27.89%、-3.02%、+43.32%、+53.14%。原因系行業(yè)景氣度逐步提升，養(yǎng)殖熱情不斷上漲，除圣農(nóng)發(fā)展、益生909環(huán)比下降外，其余上市公司雞苗售價(jià)同環(huán)比大幅增加，同時(shí)仙壇股份新建子公司2023年屠宰產(chǎn)能逐步得到釋放，雞肉產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)量逐步增加。
　?。?）銷售價(jià)格：供給短缺、補(bǔ)欄需求較旺，雞苗價(jià)格升至近三年高位。3月煙臺(tái)地區(qū)出廠均價(jià)6.44元/羽，環(huán)比+47.20%，同比+545.79%。上市公司方面，益生股份（含父母代）均價(jià)6.86元/羽，環(huán)比+26.80%，同比+480.77%，民和股份均價(jià)5.72元/羽，環(huán)比+43.63%，同比+464.20%。月中，因雞苗價(jià)格高位，養(yǎng)殖成本上升，養(yǎng)殖端有觀望情緒，且散戶有規(guī)避五一假期出欄意愿，價(jià)格一度下跌；但在規(guī)避期結(jié)束后，并且毛雞價(jià)格持續(xù)高位，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿增加，雞苗價(jià)格快速回升。雞肉產(chǎn)品價(jià)格方面，供給偏弱疊加防疫政策優(yōu)化后消費(fèi)復(fù)蘇，雞肉價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)11,830元/噸，同比+22.46%，環(huán)比+3.32%，圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份（含稅）銷售均價(jià)11,783元/噸、10,338元/噸，同比+16.88%、+21.32%，環(huán)比+3.20%、+2.19%。
　?。?）銷售量：行業(yè)供給偏緊，上市企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。23年10-13周協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)的商品代雞苗銷售量為3.08億只，同比-23.26%，環(huán)比+1.63%。益生、民和分別銷售商品代雞苗5046.60萬只、2368.66萬只，同比分別為-8.62%、+19.78%，環(huán)比分別為+0.87%、+6.63%。雞肉產(chǎn)品需求持續(xù)向好，上市企業(yè)雞肉產(chǎn)品銷售保持增長(zhǎng)。圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份2023年3月分別銷售雞肉10.21萬噸、4.63萬噸，同比分別+2.72%、+18.72%，環(huán)比分別+2.61%、+41.59%。
　?。?）產(chǎn)能：受引種短缺影響，在產(chǎn)祖代存欄3月持續(xù)下滑，后備祖代存欄3月有所回升，當(dāng)前祖代海外引種量仍低于行業(yè)供需平衡。祖代產(chǎn)能方面，2023年3月在產(chǎn)祖代種雞平均存欄量118.25萬套，同比增長(zhǎng)5.44%，環(huán)比下降2.92%；后備祖代種雞平均存欄量51.02萬套，同比下降24.34%，環(huán)比增長(zhǎng)6.96%。3月行業(yè)祖代更新量為13.48萬套，同比下降13.59%；累計(jì)至3月行業(yè)祖代更新量為29.68萬套，同比下降6.49%，海外祖代引種量低于供需平衡點(diǎn)，后備祖代雞雖有回升仍處歷史低位，且海外禽流感疫情仍具有不確定性，預(yù)計(jì)海外引種持續(xù)受限，產(chǎn)能缺口仍在累積。
　　（5）海外禽流感情況：歐美禽流感捕殺數(shù)量和影響范圍超歷史紀(jì)錄，且仍在持續(xù)發(fā)展中。截至2023年4月19日，美國在本輪禽流感疫情中已發(fā)生325例商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)、506例家庭養(yǎng)殖場(chǎng)的高致病性禽流感疫情、撲殺禽類數(shù)量達(dá)到58.79M，疫情影響州達(dá)到47個(gè)，相較上一輪禽流感疫情在更短的時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了更大的影響范圍與撲殺數(shù)量。海外禽流感影響超歷史最高紀(jì)錄，且仍在持續(xù)發(fā)展中，即將到來的候鳥春季遷徙季或?qū)⒃俅螖U(kuò)大疫情傳播，我們預(yù)計(jì)從海外低引種狀況或持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，種源缺口有望進(jìn)一步放大。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)雞周期將來臨，這一輪是有望創(chuàng)出歷史新高的。從長(zhǎng)周期視角看，在持續(xù)高糧價(jià)背景下，白雞作為料肉比最低的動(dòng)物蛋白其性價(jià)比和經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性已經(jīng)凸顯；另一方面，龍頭企業(yè)的規(guī)模相比上輪周期有明顯擴(kuò)張，本輪周期的利潤(rùn)兌現(xiàn)能力有望較上輪周期大幅增長(zhǎng)。當(dāng)前雞苗淡季不淡、父母代成交價(jià)持續(xù)上行，整體板塊已迎來極佳的配置機(jī)會(huì)，下半年上游缺口傳導(dǎo)至終端后有望繼續(xù)催化，重點(diǎn)推薦專注于上游種源環(huán)節(jié)、可獲取周期利潤(rùn)與壁壘利潤(rùn)的益生股份，被低估的白羽雞龍頭禾豐股份，建議關(guān)注仙壇股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國內(nèi)禽流感等養(yǎng)殖疫病爆發(fā)，雞肉價(jià)格下行，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。