>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：假期出行需求旺盛，但供需回落格局延續(xù)-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
2240KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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投資要點
我們認為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，假期出行需求旺盛，消費或仍在邊際改善，但出口走強的可持續(xù)性存疑。五一假期居民旅游出行需求旺盛，帶動全國遷徙規(guī)模指數(shù)大幅上行，明顯強于往年同期水平。除此之外，近期汽車消費同比增速大幅回升，雖然這與低基數(shù)效應(yīng)有關(guān)，但可能也反映出國內(nèi)促消費政策以及國際新能源汽車出口增長對于汽車銷售有所支撐。本周CCFI指數(shù)9個月來首次回升，但SCFI指數(shù)在持續(xù)回升四周后出現(xiàn)明顯回落。考慮到SCFI指數(shù)對于CCFI指數(shù)存在一定的領(lǐng)先性，后續(xù)航運指數(shù)回暖的可持續(xù)性存疑。
第二，房地產(chǎn)及建筑施工終端需求可能仍在邊際回落。一方面，本周房地產(chǎn)銷售面積仍維持一線偏強、二三線偏弱格局，房價、土地成交等領(lǐng)域的高頻數(shù)據(jù)也仍然維持弱勢；另一方面，本周包括黑色系及水泥在內(nèi)的大部分大宗商品價格均有明顯回落，鋼廠盈利率水平仍處于低位進一步回落趨勢當(dāng)中。以上數(shù)據(jù)或表明房地產(chǎn)及建筑施工終端需求持續(xù)回落趨勢仍在持續(xù)。
第三，需求端拖累下工業(yè)生產(chǎn)或在進一步轉(zhuǎn)弱。本周包括高爐、石油瀝青、滌綸長絲、汽車輪胎等在內(nèi)的大部分開工率均有明顯下行，或表明在需求端缺乏支撐的背景下，工業(yè)生產(chǎn)可能也在持續(xù)轉(zhuǎn)弱。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周債市普漲，股指、商品大部分下跌。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：價格下跌，二三線城市成交面積仍然偏低；2）建筑施工：延續(xù)弱勢；3）消費：汽車消費同比增速大幅回升，電影消費與2021年同期水平基本相當(dāng)；4）出口：航運指數(shù)回暖可持續(xù)性存疑。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：繼續(xù)轉(zhuǎn)弱；2）貨物流通：仍與往年同期有一定差距；3）人員流動：總量維持高位，且邊際仍在上行。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭價格大幅下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：價格下跌，庫存上行；4）原油：價格下跌，庫存下行；5）化工：價格普遍下跌；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價格上漲。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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