>> 東北證券-拓邦股份(002139)2022年年報&2023年一季報點(diǎn)評：毛利率穩(wěn)步改善，23Q1扣非凈利潤高增-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
大?。?/td>
| 703KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
史博文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.75億元，YoY+14.27%；扣非歸母凈利潤4.84億元，YoY+11.96%；毛利率20.14%，同比降低1.14pct。2022年業(yè)績穩(wěn)健增長。
點(diǎn)評：23Q1扣非凈利潤高增，22Q4以來毛利率持續(xù)提升。單季度來看，2022Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.40億元，YoY+8.92%；扣非歸母凈利潤1.15億元，YoY+722.26%；毛利率23.75%，同比提升6.64pct；四季度高價原材料庫存出清后毛利率明顯改善，支撐利潤扭虧為盈。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.95億元，YoY+6.82%，工具、新能源板塊增長趨勢良好；扣非歸母凈利潤0.91億元，YoY+58.40%，主要系頭部客戶開拓、降本增效等多項措施所致；毛利率21.88%，同比提升2.87pct，主要系高價值及自主可控業(yè)務(wù)占比提升及降本增效成果。費(fèi)用端，公司2022年銷售費(fèi)用2.60億元，YoY+24.75%；管理費(fèi)用3.70億元，YoY+43.03%；研發(fā)費(fèi)用5.92億元，YoY+31.65%，費(fèi)用端增長主要系股權(quán)激勵費(fèi)用所致，剔除股權(quán)激勵費(fèi)用影響后公司2022年扣非歸母凈利潤6.08億元，YoY+32.14%。
人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術(shù)驅(qū)動智能控制市場快速發(fā)展，公司作為領(lǐng)先廠商深度受益。智能家居、智能樓宇、電動工具、工業(yè)自動化、汽車電子、新能源領(lǐng)域智能化程度不斷提升，對于智能控制器需求加速增加。公司作為全球領(lǐng)先的智能控制領(lǐng)域解決方案供應(yīng)商，在家電和工具行業(yè)具備領(lǐng)導(dǎo)地位。公司憑借其“四電一網(wǎng)”綜合技術(shù)體系及與頭部客戶的深度合作關(guān)系，深度受益行業(yè)高景氣，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。
新能源板塊業(yè)務(wù)快速增長，構(gòu)建第三成長曲線。2022年公司新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.36億元，YoY+63.98%，維持高增長態(tài)勢。公司以“一芯3S”核心技術(shù)聚焦中小儲能及新能車領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣豐富多元，系統(tǒng)解決方案能力強(qiáng)，在全球新能源滲透率持續(xù)提升背景下，有望維持增長動能。
盈利預(yù)測：拓邦股份是全球領(lǐng)先的智能控制器供應(yīng)商，看好公司憑借技術(shù)優(yōu)勢在以新能源為代表的領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長。預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入111.22/138.30/170.79億元，歸母凈利潤7.93/10.82/14.25億元，對應(yīng)EPS 0.62/0.85/1.12元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)風(fēng)險、宏觀局勢波動風(fēng)險、匯率風(fēng)險。
|
|
