>> 安信證券-神州信息(000555)Q1金融軟服增長良好，數(shù)云融合戰(zhàn)略升維-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
趙陽,夏瀛韜 |
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事件概述
公司近日發(fā)布2023年一季報(bào)，23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.62億元，同比增長1.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1142.14萬元，同比下降63.33%。23Q1軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.33億，同比增長8.89%，其中金融行業(yè)軟服實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.91億，同比增長21.08%。公司金融軟服業(yè)務(wù)保持良好增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，金融軟服快速增長
收入端來看，公司23Q1收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.62億元，其中軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.33億元，同比增長8.89%，公司持續(xù)聚焦金融科技戰(zhàn)略，金融軟服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.91億元，同比增長21.08%，金融軟服簽約6.14億元，同比增長39.37%。從收入結(jié)構(gòu)來看，公司金融軟服實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超整體平均的增長，進(jìn)一步優(yōu)化了公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。伴隨公司向金融科技領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃，金融軟服將成為公司增長的重要驅(qū)動(dòng)力。
利潤端來看，2022年復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)給業(yè)務(wù)擴(kuò)張、投標(biāo)推進(jìn)、交付執(zhí)行等帶來的不利影響，23Q1由于季節(jié)性因素的影響，收入占全年比例較低，而成本費(fèi)用平均發(fā)生，因?yàn)楣?022年和23Q1的凈利潤總體承壓。另一方面，公司在成本費(fèi)用的管控方面進(jìn)一步強(qiáng)化，2022年銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用同比增長12%/-9%/6%，23Q1同比增長2%/2%/4%，總體費(fèi)用增長較低。我們認(rèn)為伴隨公司收入端恢復(fù)至正常水平，利潤端有望持續(xù)釋放。
數(shù)云融合戰(zhàn)略升維，數(shù)字金融+數(shù)據(jù)資產(chǎn)+信創(chuàng)等協(xié)同發(fā)展2023年初，神州信息進(jìn)一步明確“數(shù)云融合”的金融科技戰(zhàn)略，強(qiáng)化價(jià)值升維，以“數(shù)字技術(shù)+數(shù)據(jù)要素”融合創(chuàng)新，推動(dòng)數(shù)字金融、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、場(chǎng)景金融、云+信創(chuàng)四大業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。
1）金融科技方面，根據(jù)年報(bào)披露，2022年公司國有大行簽約總額超過20億元，同比增長14.72%，股份制銀行簽約總額同比增長16.53%。
國有大行和股份制銀行的金融軟服簽約總額同比增加15.59%，簽約總額2000萬元以上的客戶達(dá)到38家，過億客戶新增1家。23Q1公司分布式技術(shù)平臺(tái)及核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)持續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先，簽約中標(biāo)興業(yè)銀行、江蘇省農(nóng)信和烏魯木齊銀行等項(xiàng)目，為全年市場(chǎng)奠定良好開局。
2）數(shù)據(jù)資產(chǎn)（數(shù)據(jù)要素）方面，公司一體化數(shù)據(jù)開發(fā)平臺(tái)具備數(shù)據(jù)全生命周期的開發(fā)、管理能力，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)需求、數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)開發(fā)、數(shù)據(jù)治理等從需求到服務(wù)的全鏈路閉環(huán)。23Q1簽約中信銀行、重慶銀行、北部灣銀行、中信金控、多個(gè)金融集團(tuán)公司等客戶，落地?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營平臺(tái)建設(shè)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤點(diǎn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目，幫助數(shù)字化轉(zhuǎn)型企業(yè)提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用能力和管理能力水平。
3）金融信創(chuàng)方面，神州信息基于咨詢、適配、產(chǎn)品、集成、運(yùn)維的整體全棧金融信創(chuàng)服務(wù)能力，圍繞客戶需求重點(diǎn)發(fā)力核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)化改造。根據(jù)一季報(bào)披露，公司最新版本的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)與華為云Stack平臺(tái)（鯤鵬）順利完成優(yōu)化和適配，23Q1簽約某股份制銀行信創(chuàng)數(shù)據(jù)倉庫項(xiàng)目及某城商行信創(chuàng)云項(xiàng)目，并助力多個(gè)城商行建設(shè)信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫。
新一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)布，促使業(yè)務(wù)積極發(fā)展
2023年3月31日，公司發(fā)布《2023年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，授予股票期權(quán)3717萬份，約占公司總股本的3.78%。行權(quán)價(jià)格為13.64元/股，激勵(lì)對(duì)象共計(jì)259人，包含公司任職的董事、高級(jí)管理人員、對(duì)本公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有重要價(jià)值的核心骨干人員。
從行權(quán)目標(biāo)來看，主要業(yè)績考核指標(biāo)為金融科技板塊收入和凈利潤，2023/24年金融科技板塊目標(biāo)值為66/77億元，觸發(fā)值為61/65億元。
凈利潤目標(biāo)為3.5/5億元，觸發(fā)值為2.98/4.25億元。從業(yè)績考核指標(biāo)來看，金融科技仍將成為公司未來的發(fā)展重點(diǎn)方向，完成業(yè)績目標(biāo)對(duì)應(yīng)的23/24年金融科技板塊增速為18%/17%，保持了較高的業(yè)績?cè)鲩L要求。
投資建議：
神州信息擁有超過三十年向金融機(jī)構(gòu)提供科技服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前持續(xù)聚焦金融科技戰(zhàn)略，擁有完善的金融產(chǎn)品和解決方案，在銀行IT系統(tǒng)架構(gòu)升級(jí)、金融信創(chuàng)持續(xù)推進(jìn)、以數(shù)字人民幣為代表的場(chǎng)景金融規(guī)模應(yīng)用的驅(qū)動(dòng)下，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健增長。我們預(yù)計(jì)公司2023/24/25年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.59/150.77/169.11億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.82/5.24/6.22億元。維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.01元，相當(dāng)于2024年的30倍動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：金融行業(yè)需求不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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