>> 東吳證券-機械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：推薦Q1業(yè)績高增長的半導(dǎo)體設(shè)備&光伏設(shè)備-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 1221KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1.推薦組合：三一重工、晶盛機電、恒立液壓、先導(dǎo)智能、拓荊科技、邁為股份、華測檢測、長川科技、柏楚電子、杰瑞股份、芯源微、奧特維、富創(chuàng)精密、杭可科技、綠的諧波、奧普特、海天精工、金博股份、新萊應(yīng)材、高測股份、至純科技、聯(lián)贏激光、利元亨、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點：
半導(dǎo)體設(shè)備：Q1業(yè)績有望兌現(xiàn)高增長，短期回調(diào)建議重點關(guān)注
半導(dǎo)體設(shè)備龍頭Q1業(yè)績兌現(xiàn)高增長，北方華創(chuàng)2023Q1實現(xiàn)營收36.00-40.00億元，同比+68.56%-87.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.60-6.20億元，同比增長171.24%-200.30%；拓荊科技2023Q1實現(xiàn)營收4.02億元，同比+274%，實現(xiàn)歸母凈利潤5372萬元，實現(xiàn)扭虧。海外制裁升級背景下，半導(dǎo)體設(shè)備進口替代邏輯持續(xù)強化，2023年半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率提升有望超出市場預(yù)期。擴產(chǎn)方面，存儲擴產(chǎn)好于先前預(yù)期，隨著Q2國內(nèi)晶圓廠招標(biāo)陸續(xù)啟動，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)。2023年組建中央科技委，國家層面加大集成電路產(chǎn)業(yè)扶持力度，大基金二期不斷加碼半導(dǎo)體制造、裝備、材料等環(huán)節(jié)，并于3月重新啟動投資，引發(fā)市場投資熱情。最后，AI行業(yè)發(fā)展大趨勢下，我們認為AI行情有望持續(xù)擴散，支撐各類芯片的底層—半導(dǎo)體設(shè)備有望成為AI行情擴散的下一個方向。前道設(shè)備重點推薦拓荊科技、北方華創(chuàng)、精測電子、賽騰股份、至純科技、芯源微，中微公司、華海清科、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海；后道設(shè)備重點推薦長川科技、華峰測控。
光伏設(shè)備：Q1業(yè)績超預(yù)期，推薦處于歷史估值底部的龍頭設(shè)備商
受益于光伏行業(yè)高景氣度，光伏設(shè)備行業(yè)實現(xiàn)業(yè)績高增，頭部11家企業(yè)2022年收入合計518億元，同比+79%，歸母凈利潤合計88億元，同比+70%。2023Q1實現(xiàn)收入合計165億元，同比+88%，歸母凈利潤合計28億元，同比+74%。其中高測股份2023Q1歸母凈利潤同比+245%，奧特維2023Q1歸母凈利潤同比+107%，晶盛機電2023Q1歸母凈利潤同比+100%，邁為股份2023Q1歸母凈利潤同比+23%。我們認為新技術(shù)迭代下光伏設(shè)備商訂單高增有望持續(xù)，近期光伏設(shè)備行業(yè)估值回落到歷史最低水平，當(dāng)前大部分公司2023年估值處于20倍以下，建議重點關(guān)注。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機電、切片代工龍頭高測股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機龍頭奧特維。
通用自動化：Q1業(yè)績短期承壓，靜待行業(yè)復(fù)蘇
①工業(yè)自動化：2022&2023Q1十家機器人&工業(yè)自動化企業(yè)合計實現(xiàn)營收464.3/102.2億元，分別同比+18.7%/+7.55%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤46.0億元/11.3億元，分別同比+7.3%/+20.2%。行業(yè)整體實現(xiàn)正增長，主要系鋰電、光伏等新能源領(lǐng)域?qū)︻^部企業(yè)的拉動作用。②機床行業(yè)：2022&2023Q1九家機床企業(yè)合計實現(xiàn)營收195.7/46.7億元，分別同比-4.9%/-6.2%；剔除異常值后七家機床企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤17.0/4.6億元，分別同比+2%/+1%。其中扎根于航天軍工、出口等高景氣賽道的龍頭業(yè)績較為突出，【科德數(shù)控】【海天精工】【紐威數(shù)控】2023Q1營收分別同比+40%/+11%/+23%。
從一季度通用自動化主流企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，行業(yè)整體仍處于觸底改善態(tài)勢，但從微觀訂單角度來看，盡管受2022年高基數(shù)&2023年春節(jié)放假時間較長影響，2023Q1行業(yè)訂單同比增速已實現(xiàn)正增長，主要頭部企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計有望于二/三季度觀測到明顯的訂單數(shù)據(jù)改善。重點推薦：機床推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國盛智科、創(chuàng)世紀(jì)，建議關(guān)注華中數(shù)控、秦川機床；通用減速機推薦國茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密；工業(yè)機器人推薦綠的諧波、埃斯頓；FA自動化推薦怡合達；一體化壓鑄推薦伊之密。
工程機械：“一帶一路”催化不斷，關(guān)注工程機械板塊行情機會
2022&2023年Q1十七家工程機械企業(yè)合計實現(xiàn)營收3240/804億元，同比變動-13%/+4%，歸母凈利潤161/59億元，同比變動-47%/+6%，一季度業(yè)績企穩(wěn)，增速轉(zhuǎn)正。工程機械為周期性行業(yè)，從基本面看，二季度行業(yè)仍逐步復(fù)蘇趨勢。2023年為一帶一路倡議十周年，包括不限于東盟峰會、金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會、“一帶一路”高峰論壇等高規(guī)格會議會在今年相繼舉辦，關(guān)注“一帶一路”催化下工程機械板塊行情。工程機械為“一帶一路”核心板塊之一，2023年1-2月，我國對“一帶一路”相關(guān)的65個國家非金融類直接投資40億美元，同比增長28%，行業(yè)分布以基建類項目為主，能源，交通行業(yè)占比最大，合計占比60%以上。2023年工程機械龍頭出口收入占比約占一半，仍在持續(xù)提升，其中“一帶一路”占比達70%以上，政治關(guān)系改善背景下深度受益。此外，行業(yè)相關(guān)公司回購不斷，基本面邊際向好、估值處于歷史低位，具備吸引力。推薦全球工程機械龍頭【三一重工】，國企改革估值彈性【徐工機械】，挖機及高機高速拓展【中聯(lián)重科】，上游核心零部件【恒立液壓】。
風(fēng)險提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場預(yù)期；行業(yè)周期性波動；疫情影響持續(xù)
|
|
