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每周一談：2022年報(bào)及2023Q1季報(bào)點(diǎn)評(píng)
　　2022年汽車(chē)行業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)均保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。2022年汽車(chē)行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入32844億元，同比增長(zhǎng)3.9%，歸母凈利潤(rùn)860億元，同比下降1.4%。2017年以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)由快速增長(zhǎng)期進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，2021年行業(yè)走出陣痛期，同比數(shù)據(jù)雙雙轉(zhuǎn)正，2022年新能源汽車(chē)滲透率顯著提升，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　2022年行業(yè)毛利率為13.8%，同比上升0.8pct，凈利率為3%，同比下降0.5pct，期間費(fèi)率為11.8%，同比上升0.6pct。受原材料價(jià)格回落等因素影響，毛利率持續(xù)企穩(wěn)回升，同時(shí)企業(yè)不斷增加研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)率上升0.7pct，導(dǎo)致期間費(fèi)用有所上升，凈利率小幅回落。
　　分季度看，2023年一季度，汽車(chē)行業(yè)總營(yíng)收8010億元，同比上升4.4%，歸母凈利潤(rùn)290億元，同比上升6.5%，行業(yè)從2022年下半年開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。毛利率保持基本穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)隨著價(jià)格戰(zhàn)的延續(xù)，2023年毛利率將承壓下滑，在新能源汽車(chē)和出口的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)下，營(yíng)收有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)或有所下滑，行業(yè)出現(xiàn)增收不增利的情況。
　　市場(chǎng)回顧：
　　截至4月28日收盤(pán)，汽車(chē)板塊1.5%，滬深300指數(shù)-0.1%，汽車(chē)板塊漲幅高于滬深300指數(shù)1.6個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)上周漲跌幅在申萬(wàn)31個(gè)板塊中位列第8位，表現(xiàn)較好。年初至今汽車(chē)板塊-2.1%，在申萬(wàn)31個(gè)板塊中位列第22位。
　　子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，電動(dòng)乘用車(chē)（5.3%）、商用載客車(chē)（3.2%）和汽車(chē)電子電氣系統(tǒng)（2.9%）漲幅居前，汽車(chē)綜合服務(wù)（-3.4%）、汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商（-1.7%）和其他運(yùn)輸設(shè)備（-1.6%）跌幅居前。
　　子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，商用載客車(chē)（20.3%）、汽車(chē)綜合服務(wù)（10.5%）和摩托車(chē)（7.3%）漲幅居前，其他汽車(chē)零部件（-10%）、綜合乘用車(chē)（-7.3%）和車(chē)身附件及飾件（-6.1%）跌幅居前。
　　漲跌幅前五名：常青股份、三角輪胎、保隆科技、新坐標(biāo)、松芝股份。
　　漲跌幅后五名：龐大集團(tuán)、ST曙光、富臨精工、文燦股份、華懋科技。
　　本周投資策略及重點(diǎn)關(guān)注：
　　汽車(chē)板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車(chē)和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績(jī)改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)，新能源電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的自主車(chē)企，如比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)等；業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車(chē)、福耀玻璃等；電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國(guó)產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢(shì)整車(chē)企業(yè)對(duì)核心零部件的拉動(dòng)效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升股份等。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車(chē)20%、拓普集團(tuán)20%、瑞可達(dá)20%和上聲電子20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；汽車(chē)產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。