>> 東海證券-宏觀策略日報：五一各項數(shù)據超預期-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉思佳,王洋,胡少華 |
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重要資訊
1.五一假期出行、旅游等數(shù)據顯示消費恢復情況較好，多項指標均超2019年疫情前同期水平。往后看，線下服務類消費隨著消費場景的修復，有望保持較高的景氣度水平。
2.政治局會議指出恢復和擴大需求是當前經濟持續(xù)回升向好的關鍵。會議指出，今年以來經濟增長好于預期，經濟發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢。同時指出經濟運行的好轉主要是恢復性的，內生動力不強、需求仍然不足。指出恢復和擴大需求是當前經濟持續(xù)回升向好的關鍵所在，要形成擴大需求的合力。由此，我們預計后續(xù)政策面將延續(xù)積極態(tài)度，當前的主導方向在促進經濟的穩(wěn)定恢復和發(fā)展，但大規(guī)模刺激性政策出臺的可能性不大。會議提及科技自立自強、擴大新能源汽車優(yōu)勢、重視通用人工智能三大發(fā)展重點，繼續(xù)突出支持民營企業(yè)發(fā)展，努力擴大對外開放。此外，城中村改造有望增加特大城市住房需求，支撐房地產投資保持一定增速，房地產行業(yè)可能會穩(wěn)定并逐步向上。
3.4月制造業(yè)PMI整體回落。高基數(shù)下的環(huán)比季節(jié)性放緩有一定解釋，但供需兩端回落，尤其是需求低于臨界點，也是經濟恢復斜率放緩的驗證。同時制造業(yè)與服務業(yè)景氣度的分化也值得關注。4月政治局會議對下一階段的政策力度以及政策方向已有明確的定調，方向上延續(xù)積極的基調，但出臺大規(guī)模刺激政策的可能性不大。對于債市來說，或將延續(xù)區(qū)間內震蕩，較難有趨勢性行情；對于權益來說，方向相對確定，關注政治局會議的三大發(fā)展重點。
4.美聯(lián)儲加息25bps。美國的政策利率上升至5%-5.2%，縮表節(jié)奏不變。在會議聲明中，美聯(lián)儲刪去了“繼續(xù)收緊貨幣政策是合適的”表述。鮑威爾表示，美聯(lián)儲尚未決定何時停止加息，將根據未來的經濟數(shù)據進行判斷，按目前對通脹的預測不會降息。
市場情況：
歐美股市普遍下跌。4月28日至5月3日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌2.01%；標普500指數(shù)下跌1.89%；納斯達克指數(shù)下跌1.65%。歐洲股市，法國CAC指數(shù)下跌1.17%；德國DAX指數(shù)下跌0.67%；英國富時100指數(shù)下跌1.04%。
風險提示：1）疫情超預期影響；2）海外局勢變化超預期。
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