久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2022年/2023年一季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.08億元/4.91億元，分別同比-34.09%/+0.72%；歸母凈利潤(rùn)1.06億元/-0.16億元，分別同比扭虧為盈/虧損收窄；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.36億元/-0.19億元，分別同比扭虧為盈/虧損收窄；加權(quán)平均ROE 6.32%/-0.94%；基本EPS為0.25元/-0.04元。
　　 22年凈利潤(rùn)扭虧為盈，23Q1營(yíng)收小幅增長(zhǎng)。公司2022年實(shí)現(xiàn)收入31.08億元，同比-34%；歸母凈利1.06億元，同比扭虧為盈，21年虧損5.44億元。
　　22Q4單季度收入7.77億元，同比-25%；歸母凈利3573萬(wàn)元，同比+105%。
　　23Q1收入4.91億元，同比+0.72%；歸母凈利虧損1596萬(wàn)元，虧損同比收窄58%。22年收入下降的主因市場(chǎng)需求疲軟疊加公司主動(dòng)收縮高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和低毛利率業(yè)務(wù)。分產(chǎn)品看，22年建筑涂料/節(jié)能材料/防水材料收入分別同比-27%/-49%/-38%，工程施工收入同比-48%。建筑涂料產(chǎn)品漲價(jià)明顯，工程/家裝涂料價(jià)格分別同比+7%/+26%。
　　公司降本控費(fèi)有效，利潤(rùn)率顯著提升。公司2022年綜合毛利率，同比+8.38pct，凈利率同比+14.94pct至3.40%。公司2023年一季度綜合毛利率/凈利率分別為35.02%/-3.25%，同比+2.20pct/+4.55pct，公司不斷推進(jìn)全環(huán)節(jié)降本增效、提升運(yùn)作效率和供應(yīng)鏈保障效率，確保成本可控。費(fèi)用率方面，22/23Q1期間費(fèi)用率分別為26.04%/36.96%，分別同比+2.62pct/-6.95pct，其中，22年銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.74%/5.04%/3.16%/3.11%，22年業(yè)務(wù)人員及管理人員減少，公司銷售費(fèi)用同比-30.88%，管理費(fèi)用同比-30.27%，22年期間費(fèi)用率增長(zhǎng)的主要原因?yàn)槭杖胂陆狄?guī)模效應(yīng)減弱。23Q1管理費(fèi)用保持穩(wěn)定，其余三項(xiàng)費(fèi)用均大幅減少。
　　經(jīng)銷業(yè)務(wù)占比逐漸提升，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。2022年公司經(jīng)銷模式業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入比重84.33%，直銷模式業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入比重15.67%。最近五年來(lái)，經(jīng)銷模式業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比逐年提高。23Q1經(jīng)銷端復(fù)蘇快于工程端，公司未來(lái)有望受益于經(jīng)銷端復(fù)蘇，現(xiàn)金流和毛利率進(jìn)一步改善。經(jīng)銷方面，公司2022年底注冊(cè)經(jīng)銷商數(shù)量為26419家，比2021年底增長(zhǎng)約50.28%；公司建制44個(gè)省級(jí)營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，145個(gè)營(yíng)銷辦事處，基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)市營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)全覆蓋，已具備高效立體化、平臺(tái)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系。公司2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為3.24億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；23Q1為-1.94億元，22Q1為-4.15億元，隨著經(jīng)銷業(yè)務(wù)比重提升，公司現(xiàn)金流明顯改善。
　　看好后續(xù)業(yè)績(jī)改善，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司保溫材料和保溫裝飾板具備品牌優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和信息化優(yōu)勢(shì)。
　　公司持續(xù)降本控費(fèi)，看好后續(xù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善、市場(chǎng)需求提升，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。預(yù)計(jì)公司2023-2024年EPS分別為0.58元、0.71元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.0x、14.0x，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資增速下滑、產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期、定增進(jìn)度不及預(yù)期。