>> 光大證券-信用債月度觀察：城投債發(fā)行環(huán)比小幅下降，信用利差整體持續(xù)收窄-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1304KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2023年4月末，我國存量信用債余額為26.98萬億元。2023年4月1日至4月30日，信用債共發(fā)行13996.09億元，月環(huán)比下降11.14%；總償還額12328.58億元，凈融資1667.52億元。
城投債方面，截至2023年4月末，我國存量城投債余額為14.71萬億元。2023年4月的城投債發(fā)行量達(dá)6708.27億元，環(huán)比降低24.42%；2023年4月的城投主體凈融資額為2048.11億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2023年4月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為12.27萬億元。2023年4月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達(dá)7287.82億元，環(huán)比增加6.01%；2023年4月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為-380.59億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2023年4月，我國城投債成交量為13765.11億元，環(huán)比有所降低，同比有所增長。2023年4月城投債換手率為9.36%。我國各等級城投債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
產(chǎn)業(yè)債方面，2023年4月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為16097.03億元，環(huán)比有所降低，同比有所增長。2023年4月產(chǎn)業(yè)債換手率為13.12%。我國各等級產(chǎn)業(yè)債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
3、城投主體評級調(diào)整情況
城投債方面，從外部評級來看，2023年4月，我國有1家城投主體的主體評級得到上調(diào)；有1家城投主體的展望評級遭到調(diào)降。2023年4月無城投主體的主體評級遭到下調(diào)，也無城投主體的展望評級得到上調(diào)。
產(chǎn)業(yè)債方面，從外部評級來看，2023年4月，我國無產(chǎn)業(yè)主體的主體評級或展望評級得到上調(diào)，也無產(chǎn)業(yè)主體的展望評級遭到調(diào)降。我國主體評級遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共有3家，分布于煤炭業(yè)、非銀金融業(yè)和建筑裝飾業(yè)。
4、展期和違約情況
展期方面，2023年4月，我國共有3家主體的4只信用債展期。
違約方面，2023年4月，我國共有2家主體的2只信用債發(fā)生實質(zhì)性違約。
5、風(fēng)險提示
部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風(fēng)險可能超出預(yù)期；若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質(zhì)較差的主體風(fēng)險暴露速度將加快。
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