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光大證券-信用債月度觀察:城投債發(fā)行大幅增長(zhǎng),信用利差整體收窄-230424
上傳日期:
2023/4/24
大小:
1401KB
格式:
pdf 共19頁
來源:
光大證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
張旭
,
危瑋肖
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
1、信用債發(fā)行與到期
整體來看,截至2023年3月末,我國(guó)存量信用債余額為26.82萬億元。2023年3月1日至3月31日,信用債共發(fā)行15750.2億元,月環(huán)比上升87.78%;總償還額12299.7億元,凈融資3450.49億元。
城投債方面,截至2023年3月末,我國(guó)存量城投債余額為14.51萬億元。2023年3月的城投債發(fā)行量達(dá)8875.81億元,環(huán)比增加114.26%;2023年3月的城投主體凈融資額為4101.34億元。
產(chǎn)業(yè)債方面,截至2023年3月末,我國(guó)存量產(chǎn)業(yè)債(狹義口徑信用債中的非城投債部分)余額為12.31萬億元。2023年3月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達(dá)6874.39億元,環(huán)比增加61.94%;2023年3月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為-650.85億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面,2023年3月,我國(guó)城投債成交量為16419.85億元,環(huán)比和同比均有所增長(zhǎng)。2023年3月城投債換手率為11.32%,環(huán)比和同比也均有所增長(zhǎng)。我國(guó)各等級(jí)城投債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。
產(chǎn)業(yè)債方面,2023年3月,我國(guó)產(chǎn)業(yè)債成交量為17043.18億元,環(huán)比上升23.53%,同比增長(zhǎng)7.62%。2023年3月產(chǎn)業(yè)債換手率為13.85%,環(huán)比及同比均有所增長(zhǎng)。我國(guó)各等級(jí)產(chǎn)業(yè)債信用利差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。
3、城投主體評(píng)級(jí)調(diào)整情況
城投債方面,從外部評(píng)級(jí)來看,2023年3月,我國(guó)有1家城投主體的主體評(píng)級(jí)得到上調(diào),由AA+上調(diào)至AAA。2023年3月無城投主體的主體評(píng)級(jí)遭到下調(diào),也無城投主體的展望評(píng)級(jí)得到上調(diào)或遭到下調(diào)。
產(chǎn)業(yè)債方面,從外部評(píng)級(jí)來看,2023年3月,我國(guó)有1家產(chǎn)業(yè)主體的主體評(píng)級(jí)得到上調(diào),由AA+上調(diào)至AAA,該產(chǎn)業(yè)主體為山東省地方國(guó)有企業(yè)。我國(guó)主體評(píng)級(jí)遭到調(diào)降的產(chǎn)業(yè)主體共有2家,均為民營(yíng)企業(yè),分布于安徽省和遼寧省。無產(chǎn)業(yè)主體的展望評(píng)級(jí)得到上調(diào)或遭到下調(diào)。
4、展期和違約情況
展期方面,2023年3月,我國(guó)共有14家主體的31只信用債展期。
違約方面,2023年3月,我國(guó)共有5個(gè)主體的5只信用債發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。
5、風(fēng)險(xiǎn)提示
部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢,流動(dòng)性惡化的前提下,債券違約風(fēng)險(xiǎn)可能超出預(yù)期;若相關(guān)政策收緊,需要警惕再融資滾續(xù)壓力,資質(zhì)較差的主體風(fēng)險(xiǎn)暴露速度將加快。
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