>> 光大證券-2023年3月份債券托管量數(shù)據(jù)點評：商業(yè)銀行持續(xù)增配利率品-230421
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
大小： |
1507KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖 |
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債券托管總量及結構
債券托管總量環(huán)比增幅放緩，系由于利率債托管量少增。截至2023年3月末，中債登和上清所的債券托管量合計為130.45萬億元，相較于2023年2月末凈增1.01萬億元，環(huán)比增幅有所下降。其中，利率債托管量環(huán)比凈增0.96萬億元，較2023年2月少增0.12萬億元，信用債與金融債券（非政策性）托管量環(huán)比均有所上升，同業(yè)存單托管量環(huán)比下降。
債券持有者結構及變動
國債托管量本月環(huán)比續(xù)增。本月（2023年3月，下同）商業(yè)銀行凈增持690億元國債，除信用社和境外機構對國債表現(xiàn)為凈減，其余機構均表現(xiàn)為凈增，其中證券公司凈增持國債657億元。
政金債托管量本月環(huán)比續(xù)增。非法人類機構本月環(huán)比凈增2196億元，為本月增持主體，除信用社凈減持125億元外其余機構對政金債均有不同程度凈增，其中證券公司和商業(yè)銀行分別凈增持627、613億元。
地方債托管量本月環(huán)比續(xù)增。除政策性銀行和信用社凈減以外，境外機構基本持平，其余機構均對地方債表現(xiàn)為增持；其中商業(yè)銀行仍為本月增持主體，環(huán)比凈增2912億元，此外非法人類產(chǎn)品環(huán)比凈增754億元。
同業(yè)存單托管量本月表現(xiàn)為凈減。非法人類產(chǎn)品為本月減持主體，凈減持4365億元，商業(yè)銀行本月仍表現(xiàn)為增持，環(huán)比凈增1487億元；政策性銀行和境外機構本月分別凈增711億元和420億元。
企業(yè)債券托管量本月環(huán)比續(xù)減。除商業(yè)銀行有所凈增，信用社基本持平，其余機構本月均有不同程度凈減；非法人類產(chǎn)品為本月企業(yè)債券的減持主體，本月環(huán)比凈減396億元。
中期票據(jù)托管量本月環(huán)比續(xù)增。商業(yè)銀行和非法人類產(chǎn)品為本月增持主體，本月環(huán)比分別凈增141、155億元。境外機構本月凈減持60億元，政策性銀行表現(xiàn)凈增持，其余機構均有不同程度凈減。
短融和超短融托管量本月環(huán)比續(xù)增。非法人類產(chǎn)品仍為本月增持主體，環(huán)比凈增733億元。商業(yè)銀行、境外機構有所增持，其中商業(yè)銀行本月環(huán)比凈增165億元；其余機構均表現(xiàn)為少量凈減持。
非公開定向工具托管量本月表現(xiàn)為基本持平。非法人類產(chǎn)品仍為本月減持主體，環(huán)比凈減210億元，除信用社有少量減持外，其余機構均有不同程度增持，其中商業(yè)銀行和證券公司分別凈增125億元和97億元。
債市杠桿率觀察
待購回債券余額季節(jié)性上升，債市杠桿率環(huán)比上升。截至2023年3月底，待購回質(zhì)押式回購余額（估算）為93784.63億元，環(huán)比增加14079.72億元，杠桿率為108.07%，環(huán)比上升1.19個百分點，同比則上升了0.32個百分點。
風險提示
基本面恢復不及預期；警惕機構持倉行為超預期變動對債券市場造成影響。
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