>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：招標(biāo)維持高景氣，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格回暖-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 3153KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周（04/24-04/30）電力設(shè)備板塊整體下跌0.01%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第17位，跑贏滬深300指數(shù)0.08個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌4.45%，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排第27位，跑輸滬深300指數(shù)8.52個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備板塊PE估值為21.8倍，處于相對(duì)低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為93%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II分別變動(dòng)-1.38%、1.26%、0.00%、1.58%、0.78%、0.41%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股有181只（占比54.2%），漲幅前五的個(gè)股分別為帝科股份（32.4%）、科威爾（32.0%）、通合科技（22.8%）、萬(wàn)勝智能（19.2%）、金利華電（16.2%）；
市值方面，當(dāng)前A股申萬(wàn)電力設(shè)備板塊總市值為6.57萬(wàn)億，在全部A股市值占比為6.86%。成交量方面，上周申萬(wàn)電力設(shè)備板塊合計(jì)成交額為4530億元，占全部A股成交額的8.22%，板塊單周成交額環(huán)比下降12.05%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為145.62億元。
電動(dòng)車&鋰電池板塊
（1）電動(dòng)車需求回暖，市場(chǎng)維持高需求
4月一線車企交付環(huán)比小幅提升，需求恢復(fù)。4月比亞迪交付21萬(wàn)輛，同/環(huán)比+98%/2%；4月廣汽埃安交付4.1萬(wàn)輛，同/環(huán)比+302%/2%；4月蔚來交付0.67萬(wàn)輛，同/環(huán)比+31%/-36%；4月小鵬交付0.71萬(wàn)輛，同/環(huán)比-21%/+1%；4月理想交付2.57萬(wàn)輛，同/環(huán)比+516%/+23%；4月極氰交付0.81萬(wàn)輛，同/環(huán)比+279%/+22%；4月哪吒交付1.11萬(wàn)輛，同/環(huán)比+26%/+10%。隨著需求逐步恢復(fù)，各車企排產(chǎn)有望回升，全年電動(dòng)車銷量將超900萬(wàn)輛。
?。?）近期各材料需求小幅下滑，預(yù)計(jì)5月將恢復(fù)高增長(zhǎng)
1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰近期價(jià)格企穩(wěn)，電池級(jí)碳酸鋰4月28日?qǐng)?bào)價(jià)19.25萬(wàn)元/噸。2）正極材料：磷酸鐵鋰：磷酸鐵鋰材料受上游碳酸鋰價(jià)格影響繼續(xù)下跌，需求端尚未恢復(fù)，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，材料整體價(jià)格及加工費(fèi)呈下降趨勢(shì)；三元材料：近期鋰鹽價(jià)格有所回落，正極材料價(jià)格相應(yīng)下降。3）負(fù)極材料：下游需求拐點(diǎn)將近，負(fù)極價(jià)格趨穩(wěn)。4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般。5）電解液：部分電解液價(jià)格本周環(huán)比上升，各電解液廠商訂單、開工率均小幅下滑。
建議重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤(rùn)約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬(wàn)噸(今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1+萬(wàn)噸量，成本約15-20萬(wàn)元/噸)，江西項(xiàng)目約3萬(wàn)噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)2萬(wàn)噸量，成本約10萬(wàn)+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。中科電氣：1）近期負(fù)極石墨化市場(chǎng)均價(jià)回落近成本線，隨著下游需求回暖，價(jià)格有上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)負(fù)極材料未來盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化產(chǎn)能超20萬(wàn)噸，自供率80%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；3）公司與多家一線電池廠有穩(wěn)定合作，有效保障出貨量，預(yù)計(jì)2023全年出貨約19萬(wàn)噸。
光伏板塊
（1）招標(biāo)加速落地，政策端利好層出
招標(biāo)：本周大唐、南方電網(wǎng)、華能、國(guó)家能源集團(tuán)等企業(yè)發(fā)布了34個(gè)光伏招標(biāo)項(xiàng)目，裝機(jī)規(guī)模合計(jì)1334.69MW。本周華電、陜煤集團(tuán)、華能、國(guó)家能源集團(tuán)等企業(yè)發(fā)布了30個(gè)EPC中標(biāo)項(xiàng)目，總規(guī)模4267.94MW。
政策：國(guó)內(nèi)方面，自然資源部等三部委發(fā)布《關(guān)于支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)范用地管理有關(guān)工作的通知》，鼓勵(lì)利用未利用地和存量建設(shè)用地發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)。國(guó)外方面，歐盟就提高2030年的可再生能源發(fā)展目標(biāo)達(dá)成協(xié)議，到2030年將歐盟可再生能源占最終能源消費(fèi)總量的比例由目前的32%提高到42.5%。
（2）硅料價(jià)格加速下降，硅片價(jià)格堅(jiān)挺
1）硅料：價(jià)格下降，而且下降幅度增加。二三線硅料企業(yè)出貨難度持續(xù)惡化，與一線硅料廠家之間的價(jià)格差范圍擴(kuò)大。截止一季度末，硅料環(huán)節(jié)整體的現(xiàn)貨庫(kù)存水平難以得到明顯下降，環(huán)比略有上升。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)，前期龍頭廠家定價(jià)差異的現(xiàn)象暫時(shí)趨于統(tǒng)一。據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月硅片產(chǎn)量增加至42GW，環(huán)比增加15.4%，其中單晶硅片產(chǎn)量為41.8GW，環(huán)比增加15.5%，多晶硅片產(chǎn)量維持在0.2GW，環(huán)比持平。專業(yè)化企業(yè)N型硅片出貨量占比約在15%-20%之間，產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代速度加快。5)石英坩堝：石英坩堝需求偏緊，上周價(jià)格上升25%至約22124元/個(gè)。
建議重點(diǎn)關(guān)注：
陽(yáng)光電源：1）公司作為大儲(chǔ)龍頭，2022年儲(chǔ)能出貨超預(yù)期，出貨量超7GWh，同比+130%，集中式放量下有望持續(xù)受益。2）逆變器持續(xù)放量，2022年逆變器出貨超75gw，同比+66%。TCL中環(huán)：1）公司為硅片龍頭。預(yù)計(jì)公司23年末晶體產(chǎn)能將達(dá)到180GW，全球單晶龍頭地位穩(wěn)固；2）技術(shù)領(lǐng)先下構(gòu)筑產(chǎn)品及成本壁壘，公司通過研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)單公斤成本降低行業(yè)領(lǐng)先，定價(jià)權(quán)、定義權(quán)、定標(biāo)權(quán)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)；3）一體化發(fā)展，IBC電池一季度出貨2GW，通過對(duì)外投資MAXEON實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)有望成為美國(guó)較強(qiáng)供應(yīng)商。
風(fēng)能板塊
招標(biāo)維持高景氣，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格回暖
本周（截至4月28日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約2487.85MW，均為陸風(fēng)。風(fēng)
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