>> 東方證券-23年5月A股展望及十大關(guān)注標的：在高成長的細分領(lǐng)域中尋找預(yù)期差-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
649KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
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此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
回顧4月A股市場：隨著聯(lián)儲加息預(yù)期與地方性銀行擠兌風險塵埃漸落，國內(nèi)市場更聚焦于宏觀數(shù)據(jù)與基本面研究。整體來看，4月市場呈現(xiàn)出AI和“中特估”兩條主線行情外加板塊輪動的支線行情：一季度受到追捧的AI+概念在4月出現(xiàn)分化：傳媒走出獨立行情，而電子、計算機、通信較大幅度回調(diào)；“中特估”方面持續(xù)小步慢漲行情，盤面上看似乎是獲利出清的資金流入中字頭板塊，實則自去年12月以來，“中特估”走出了一條獨立主線；受益于一季度銷售回暖，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈觸底反彈。
宏觀經(jīng)濟方面，弱復蘇下仍有亮點：1）寬信用繼續(xù)兌現(xiàn)：經(jīng)濟內(nèi)生修復帶來的融資需求、地產(chǎn)景氣度修復、以及居民預(yù)期轉(zhuǎn)變等內(nèi)生因素驅(qū)動信用擴張已經(jīng)成為事實。展望后續(xù)，復蘇仍處在初始階段，積極看待內(nèi)需修復的中長期趨勢；2）消費進一步復蘇，產(chǎn)投與就業(yè)交相輝映：二季度有幾個變量可能會帶來增量變化：一是消費傾向的進一步修復，以及五一傳統(tǒng)旺季可能呈現(xiàn)更高彈性；二是第三產(chǎn)業(yè)投資與相應(yīng)的就業(yè)，我們認為低通脹恰恰意味著未來有更大修復空間；3）政策的角度，穩(wěn)增長與高質(zhì)量發(fā)展并重：總體而言，今年完成GDP增長目標難度不大，進一步進行總量刺激的訴求較低，政策更側(cè)重于進行相機決策。
展望23年5月A股市場：四月一季報塵埃落定，五月關(guān)注的因子轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)高頻數(shù)據(jù)和信息為主。同時，關(guān)注市場在一季報后對行業(yè)趨勢方向是否有選擇的變化，目前從市場表現(xiàn)看預(yù)期不變，但仍然需要一定時間消化和凝聚共識?？萍夹袠I(yè)方面，與上月觀點一致，產(chǎn)業(yè)消息催化對科技板塊的演繹有較為重要的影響，科技板塊在擁擠度較高的情況下，要維持相對強勢，需要產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進程不斷被市場認知，隨著市場認知的不斷提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢對市場來說會越來越清晰，趨勢的確定性決定了科技板塊的強勢，突破市場固有想象力的公司具備拔估值的能力，目前人工智能對各行業(yè)的影響正逐漸被市場認知，目前還處在向上趨勢中。
配置方面：目前政策方面，仍然是強調(diào)了著力擴大國內(nèi)需求，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的表述。我們認為新經(jīng)濟動能相對舊經(jīng)濟動能已取得決定性優(yōu)勢。五月份，市場對經(jīng)濟復蘇的悲觀預(yù)期仍在，但整體復蘇方向不變，預(yù)期差仍然存在，但復蘇高度的博弈也很難展開。新經(jīng)濟動能方面，全年看好數(shù)字經(jīng)濟為首的科技板塊，人工智能發(fā)展進程超預(yù)期的情況下，整個數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展也有望加速，看好科技成為貫穿全年的主線，上限較高，逢調(diào)整進行配置，機會大于風險。關(guān)注配置儲能和新能源車相關(guān)細分領(lǐng)域龍頭的機會，整體板塊機會有很強的不確定性，但細分領(lǐng)域的格局和盈利趨勢有好轉(zhuǎn)的可能。關(guān)注此前受美國利率壓制影響的板塊，比如創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械。關(guān)注電力和除科技板塊以外的高端制造行業(yè)，具備穩(wěn)健發(fā)展的預(yù)期。
具體來看：1）經(jīng)濟復蘇板塊方面，預(yù)期不高，把握超跌機會為主。關(guān)注泛消費、地產(chǎn)鏈、有色、化工等行業(yè)內(nèi)的細分領(lǐng)域；2）新經(jīng)濟動能方面，繼續(xù)看好人工智能為首的科技主線，看好數(shù)字經(jīng)濟、創(chuàng)新藥、儲能、新能源車(零部件、電池鏈和整車)、高端制造、電力和平臺經(jīng)濟。3）作為貫穿全年的主線，中特估板塊趨勢穩(wěn)步向上，關(guān)注油氣資產(chǎn)重估、紅利指數(shù)、一帶一路相關(guān)和數(shù)字經(jīng)濟的央國企。
23年5月關(guān)注標的為：恒瑞醫(yī)藥(600276，買入)、萬興科技(300624，未評級)、中國科傳(601858，未評級)、寒武紀-U(688256，未評級)、中微公司(688012，買入)、中國電信(601728，買入)、中國鐵建(601186，未評級)、中國石油(601857，未評級)、中國中鐵(601390，未評級)、中國移動(600941，買入)。
風險提示
一、經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期；
二、政策推進不及預(yù)期
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