>> 東方證券-4月政治局會(huì)議前瞻：立足中長(zhǎng)期，接續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳至奕,陳瑋,孫金霞 |
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研究結(jié)論
4月底即將召開(kāi)中央政治局會(huì)議，4月政治局會(huì)議通常以“分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作”為主題，是市場(chǎng)理解政策走向的重要窗口；近兩年4月政治局會(huì)議都在最后一個(gè)工作日召開(kāi)（2021、2022年分別為4月30日、4月29日），對(duì)應(yīng)今年是4月28日（周五）。
一季度經(jīng)濟(jì)取得了不錯(cuò)的開(kāi)局，但仍然存在內(nèi)需不足、外需不穩(wěn)、青年失業(yè)率偏高等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，預(yù)計(jì)政治局會(huì)議將在肯定一季度成績(jī)的同時(shí)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固，也因此我們認(rèn)為此次會(huì)議缺乏轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”退坡的概率較低，大概率將延續(xù)兩會(huì)的政策基調(diào)。
基于近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表現(xiàn)、各類會(huì)議傳遞的信號(hào)以及高層調(diào)研動(dòng)態(tài)，我們認(rèn)為本次會(huì)議可能在擴(kuò)大內(nèi)需、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等領(lǐng)域有積極的表態(tài)，更加注重推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)領(lǐng)域或包括國(guó)企改革、增強(qiáng)民企信心、地方化債、支持科技創(chuàng)新等。具體來(lái)看：
1）財(cái)政貨幣政策的基調(diào)大概率不變，即延續(xù)寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣，4月20日一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行表示總量政策上將“保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，確保利率水平合適”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，預(yù)計(jì)普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、科技創(chuàng)新再貸款等工具將延續(xù)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)等疫情期間設(shè)立的工具到期后逐步退出。
2）2020年以來(lái)的4月政治局會(huì)議均提到“擴(kuò)大內(nèi)需”，本次會(huì)議預(yù)計(jì)也不例外，考慮到當(dāng)前正處于消費(fèi)爬坡期，“擴(kuò)大內(nèi)需”可能被置于比較靠前的位置，具體促消費(fèi)政策或在政治局會(huì)議后出臺(tái)，4月18日發(fā)改委已經(jīng)透露正在抓緊研究起草關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，主要是圍繞穩(wěn)定大宗消費(fèi)、提升服務(wù)消費(fèi)、拓展農(nóng)村消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域，具體政策可能包括明確新能源汽車車購(gòu)稅減免等接續(xù)政策、進(jìn)一步推廣城市公交等公共領(lǐng)域新能源汽車、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新、鼓勵(lì)各地通過(guò)舉辦購(gòu)物節(jié)和發(fā)放消費(fèi)券等方式支持旅游、餐飲等消費(fèi)回暖。
3）產(chǎn)業(yè)政策方面，從近期高層調(diào)研動(dòng)態(tài)和各類會(huì)議表態(tài)來(lái)看，本次會(huì)議可能會(huì)提及新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“卡脖子”領(lǐng)域。4月12日習(xí)近平總書(shū)記在廣州考察了樂(lè)金顯示廣州制造基地、廣汽埃安新能源汽車股份有限公司，同日李強(qiáng)總理調(diào)研了儲(chǔ)能企業(yè)，3月李強(qiáng)總理還在湖南考察了比亞迪汽車；4月12日李強(qiáng)總理調(diào)研的另外兩家獨(dú)角獸企業(yè)分別是銀河航天（北京）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、北京地平線機(jī)器人技術(shù)研發(fā)有限公司，過(guò)程中還聽(tīng)取了公司車規(guī)級(jí)智能駕駛芯片的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化情況介紹；4月19日發(fā)改委在發(fā)布會(huì)上表示“數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎之一，對(duì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的作用日益凸顯”。
4）政策著眼點(diǎn)或更加長(zhǎng)期，為整體經(jīng)濟(jì)注入新的活力。近期召開(kāi)的深改委會(huì)議提到了強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位、國(guó)企改革和支持民企發(fā)展，政治局會(huì)議可能再次強(qiáng)調(diào)這些改革方向，或?qū)⒀永m(xù)兩會(huì)關(guān)于“提振民企信心”的表述。此外，后續(xù)還將出臺(tái)的政策包括：（1）新一輪國(guó)改方案，部分領(lǐng)域國(guó)企可能通過(guò)市場(chǎng)化改革的方式提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)抓手在于分類改革和考核體系的優(yōu)化；（2）從體制機(jī)制的角度化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)（尤其是地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)），后續(xù)可能出臺(tái)中央支持地方開(kāi)展化債的方案；（3）延遲退休政策方案；（4）就業(yè)優(yōu)先，解決重點(diǎn)人群的就業(yè)問(wèn)題（特別是青年就業(yè)），此外在地方財(cái)政壓力突出的背景下，做好基層“三?！惫ぷ?；（5）改善民間投資信心和營(yíng)商環(huán)境，可能的方向包括外資標(biāo)志性項(xiàng)目、重點(diǎn)領(lǐng)域貼息貸款、健全政府守信機(jī)制、推出“綠燈”投資案例、破除政府招投標(biāo)壁壘強(qiáng)調(diào)一視同仁，等等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反彈影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)演繹超預(yù)期
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