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研究結(jié)論
　　本周A股市場(chǎng)電子、計(jì)算機(jī)等前期大漲板塊調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指和中證1000領(lǐng)跌，上證指數(shù)跌幅相對(duì)較小?？萍贾骶€(xiàn)內(nèi)部分化，整體延續(xù)調(diào)整。風(fēng)格呈防御特征，家電、銀行收漲。
　　今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局良好。一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，最終消費(fèi)和資本形成分別同比拉動(dòng)3%和1.56%，凈出口同比拉動(dòng)-0.06%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，市場(chǎng)預(yù)期改善。居民消費(fèi)意愿小幅回暖，仍有修復(fù)空間?；ㄑ永m(xù)高增長(zhǎng)，反映政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)支撐；制造業(yè)投資高位放緩，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和產(chǎn)能利用率雙雙下降，但同時(shí)信貸為制造業(yè)投資提供了較強(qiáng)的支撐；房地產(chǎn)投資走弱。一季度數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，期待二季度迎接包含基數(shù)和內(nèi)生動(dòng)能的增長(zhǎng)。
　　政策繼續(xù)支持科技和國(guó)企。發(fā)改委提出壯大數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。科技部啟動(dòng)國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)部署工作。國(guó)務(wù)院副總理張國(guó)清表示國(guó)資央企要堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大。二十屆深改組會(huì)議要求持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新、深化國(guó)企改革和解決民企困難。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央國(guó)企主題并行。本周數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊回調(diào)幅度較大，這還是由于前期漲幅太大所致，一旦出現(xiàn)不利因素高位震蕩難免。但數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的確定性高，內(nèi)外共振的上漲邏輯并未改變。調(diào)整不改趨勢(shì)，以AI為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是全年市場(chǎng)主線(xiàn)。目前，建議聚焦的細(xì)分有數(shù)據(jù)和IP資源，估值較合理同時(shí)全年業(yè)績(jī)有反轉(zhuǎn)趨勢(shì)的游戲，業(yè)績(jī)預(yù)期確定性高的算力硬件以及已經(jīng)有業(yè)績(jī)體現(xiàn)的應(yīng)用端。受即將到來(lái)的一帶一路會(huì)議等影響，本周建筑、軌交等央國(guó)企大幅上漲。與數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題相比，央國(guó)企目前具有漲幅少、估值低、有業(yè)績(jī)等優(yōu)勢(shì)，在高端制造領(lǐng)域有較高的科技含量，同時(shí)也是今年政策最為重視的方向之一。
　　從配置角度來(lái)說(shuō)，我們?nèi)砸詳?shù)字經(jīng)濟(jì)和央國(guó)企為今年最重要的兩條主線(xiàn)。其他以?xún)?nèi)需為主的科技成長(zhǎng)板塊有創(chuàng)新藥、高端制造、醫(yī)療器械等良好的長(zhǎng)期趨勢(shì)與預(yù)期不變，繼續(xù)建議以中期心態(tài)持有。對(duì)應(yīng)到細(xì)分行業(yè)配置：
　　1.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊的預(yù)期較低，經(jīng)濟(jì)目前仍在復(fù)蘇初期，復(fù)蘇高度仍然有機(jī)會(huì)超過(guò)既定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。關(guān)注有色金屬、泛消費(fèi)和地產(chǎn)鏈等復(fù)蘇板塊的超跌機(jī)會(huì)。
　　2.全年主線(xiàn)仍然關(guān)注經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）板塊是標(biāo)配，關(guān)注核心細(xì)分領(lǐng)域，看好半導(dǎo)體自主可控、高端制造和創(chuàng)新藥。
　　3.將中字頭央企作為中長(zhǎng)期配置方向配置，關(guān)注一帶一路和數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的央企的持續(xù)性表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；二、疫情存在階段性反彈風(fēng)險(xiǎn)；三、“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策推進(jìn)不及預(yù)期。