>> 東方證券-3月財政數(shù)據(jù)點評：財政收支不同幅度回暖-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
278KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳至奕,王仲堯,陳瑋 |
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研究結(jié)論
事件：2023年4月18日財政部公布最新財政收支情況，1-3月累計，全國一般公共預(yù)算收入62341億元，同比增長0.5%，全國一般公共預(yù)算支出67915億元，同比增長6.8%。1-3月累計，全國政府性基金預(yù)算收入10825億元，同比下降21.8%，支出21066億元，同比下降15%。
主要稅種進一步回暖。1-3月稅收收入累計同比增速為-1.4%（前值-3.4%，后同）。分項來看：（1）國內(nèi)消費稅、進口環(huán)節(jié)消費稅和增值稅、交易環(huán)節(jié)印花稅等中央稅種仍是主要拖累項，1-3月累計同比增速分別為-22%、-14.4%、-52.8%（-18.4%、-21.6%、-61.7%），與去年Q4中央稅種提前入庫有關(guān)；（2）緩繳稅款入庫推動增值稅迅速回升。增值稅1-3月累計同比增速為12.2%（6.3%），部分源于去年制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅在今年入庫和部分稅收錯期入庫拉高今年收入增幅，而非基數(shù)效應(yīng)（去年4月才開始集中留抵退稅）；（3）企業(yè)所得稅和個人所得稅修復(fù)放緩，1-3月累計同比增速分別為9.3%和-4.4%（11.4%、-4%）；（4）地產(chǎn)相關(guān)稅收降幅明顯收窄。1-3月契稅、土地增值稅、城鎮(zhèn)土地使用、耕地占用稅四項合計累計同比增速為-6.5%（-13%）。此外據(jù)財政部，扣除部分稅種入庫時間錯位（預(yù)計主要是中央稅）、緩繳稅款等特殊因素（有增有減），一季度收入增長3%，1、2、3月份全國收入分別增長1%、4%、6%，財政收入呈回穩(wěn)向上態(tài)勢。
地方多渠道盤活閑置資產(chǎn)支撐非稅收入。1-3月非稅收入累計同比增速為10.9%（15.6%），在去年高基數(shù)下仍維持在較高水平（需注意是逐月上繳而非一次全部上繳），主要是在去年支持政策落地的背景下，地方多渠道盤活閑置資產(chǎn)帶動國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入增長32.4%，拉高了非稅收入增幅。
衛(wèi)生健康支出壓力明顯回落釋放出更多穩(wěn)增長政策空間。1-3月一般公共財政支出增速較前值回落0.2個百分點，分項來看：（1）基建相關(guān)（節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運輸四項）支出增速回升，累計同比增速為3.7%（3.1%），拉動支出增速0.8個百分點（0.7個），其中農(nóng)林水事務(wù)支出增速為10.9%（11.4%），為主要拉動項；（2）民生領(lǐng)域（衛(wèi)生健康、教育支出、文化旅游體育與傳媒支出、社會保障和就業(yè)支出）支出稍有回落，累計同比增速為7.9%（8.8%）。其中，衛(wèi)生健康支出累計同比增速為12.2%（23.2%），明顯回落；其余民生相關(guān)支出累計同比增速6.7%（5.5%）。
政府性基金收入低迷拖累支出端。1-3月政府性基金收入累計同比增速為-21.8%（-24%），其中國有土地使用權(quán)出讓收入累計同比為-27%（-29%）；支出累計同比增速-15%（-11%），仍遠低于全年預(yù)算增速6.7%。值得注意的是4月專項債發(fā)行有所加速，將為4月基建投資提供更多資金支持。
積極財政政策精準發(fā)力，相比歷史水平來看，支出進度快于收入。3月一般公共財政方面累計收支進度分別為28.7%和24.7%，均處在歷史同期較高水平，特別是支出端（接近往年最高水平），基建和民生支出（除衛(wèi)生健康）明顯回升推動經(jīng)濟回穩(wěn)向好；政府性基金方面分別為13.8%和17.9%，收入端處在歷史同期低位，而支出端恰好相反。
總體來看，目前財政收支均不同幅度回暖，其中支出端表現(xiàn)更好。展望后續(xù)，財政政策仍是擴需求、提信心的重要手段，未來主要有幾個看點：（1）去年末中央稅種提前入庫的影響或?qū)⒏嬉欢温洌由螿2存在基數(shù)效應(yīng)，Q2財政收入有望加速回升帶動支出端；（2）針對中小微企業(yè)、個體工商戶的各項支持政策已逐漸落地（如所得稅優(yōu)惠），將為這些市場主體營造更好的復(fù)業(yè)擴業(yè)、賺錢盈利的條件，有利于2023年復(fù)蘇的持續(xù)性；（3）2021年末財政部延續(xù)的全年一次性獎金單獨計稅優(yōu)惠政策今年底就會到期，若不延續(xù)，個稅改革有望在今年落地對沖相關(guān)影響。
風(fēng)險提示：未來疫情形勢尚不明朗，對財政收支的影響具有很大不確定性。
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