>> 東方證券-宏觀經(jīng)濟(jì)｜動(dòng)態(tài)跟蹤：孟加拉國啟用人民幣結(jié)算核電站項(xiàng)目，“去美元化”趨勢(shì)漸顯-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
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研究結(jié)論
事件：4月17日，孟加拉國政府官員表示，孟加拉國和俄羅斯已同意用人民幣結(jié)算正在孟加拉國建設(shè)的一座核電站的費(fèi)用。孟加拉國曾與俄羅斯國家原子能公司(Rosatom)簽訂合作建設(shè)兩座核電站，本次人民幣結(jié)算為其中一座。該項(xiàng)目耗資126.5億美元，其中90%的資金來自俄羅斯貸款，該貸款將在28年內(nèi)償還，并有10年的寬限期。俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯受到歐美的金融制裁，支付體系被干擾出現(xiàn)變化，因此多國積極推進(jìn)人民幣等其他貨幣結(jié)算，試圖減少美元霸權(quán)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的消極影響。
孟加拉國陷入經(jīng)濟(jì)困境，面臨內(nèi)外挑戰(zhàn)。自2022年4月以來，孟加拉國國內(nèi)的通貨膨脹率高企，2022年8月高達(dá)9.5%，觸頂后雖有回落，但仍維持在8%以上的高位運(yùn)行；孟加拉國能源自主性較差，高度依賴能源進(jìn)口，2022年受俄烏沖突影響全球能源價(jià)格一度飆升，導(dǎo)致孟加拉國耗用大量外匯儲(chǔ)備購買能源，外匯儲(chǔ)備持續(xù)下跌至2023年3月273.6億美元；迫于國際能源價(jià)格飆升的壓力，孟加拉國自2022年7月開始停止在現(xiàn)貨市場(chǎng)購買天然氣，并在國內(nèi)實(shí)施滾動(dòng)停電和減載用電措施，大量工廠不得不因此關(guān)閉，部分地區(qū)的日均停電時(shí)間甚至超過13小時(shí)，嚴(yán)重影響了生活和生產(chǎn)活動(dòng)。與此同時(shí)，主要反對(duì)黨民族主義黨抓住民眾因經(jīng)濟(jì)惡化對(duì)政府滋生的不滿情緒，頻繁發(fā)起挑戰(zhàn)，并獲得大量響應(yīng)。隨著2024年初孟加拉國全國大選的臨近，各政黨圍繞大選的角逐更加激烈。
全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)抬升成本，孟加拉國進(jìn)出口承壓。孟加拉國的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)以出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、進(jìn)口原材料為主：2021年進(jìn)口最多的產(chǎn)品為精煉石油制品、原棉、純棉紗、小麥和橡膠，前五大進(jìn)口國（美元計(jì)價(jià)）分別為中國(241億)、印度(141億)、新加坡(35.3億)、印度尼西亞(29.2億)和美國(23億)；出口最多的產(chǎn)品為服飾類產(chǎn)品，前五大出口國（美元計(jì)價(jià)）分別為美國（87.2億）、德國（83.6億）、西班牙（36億）、英國（32.9億）、波蘭（29.4億）。俄烏沖突爆發(fā)后，全球能源價(jià)格抬升和供應(yīng)鏈出現(xiàn)擾動(dòng)，不僅提升了孟加拉國的進(jìn)口成本，更增加了國內(nèi)生產(chǎn)成本，削弱了出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)，疊加歐美進(jìn)口服飾類產(chǎn)品需求下降，孟加拉國進(jìn)出口生態(tài)出現(xiàn)惡化。
開啟去“美元化”進(jìn)程，擴(kuò)大人民幣使用。自2022年9月起，孟加拉國開始與中國和印度兩大貿(mào)易伙伴嘗試使用本幣結(jié)算，減少美元霸權(quán)帶來的不確定性和美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的美元升值外溢影響。中孟雙邊貨幣合作可以追溯到2018年，當(dāng)時(shí)孟加拉國授權(quán)交易商在央行開立人民幣外幣清算賬戶，此后隨著人民幣在SDR中比重提升，孟加拉國也逐漸增加人民幣在其外匯儲(chǔ)備中的比重。受國內(nèi)能源短缺的影響，與俄羅斯合作建設(shè)的核電站項(xiàng)目意義重大，為避免俄羅斯受外部制裁對(duì)項(xiàng)目進(jìn)展產(chǎn)生影響，孟加拉國與俄羅斯決定使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，進(jìn)一步體現(xiàn)了人民幣國際化的成果。
多國加速使用人民幣結(jié)算，人民幣國際化進(jìn)程有望加快。2023年2月23日，伊拉克中央銀行公布最新改善外匯儲(chǔ)備措施，其中包括允許以人民幣直接結(jié)算該國對(duì)華貿(mào)易；2023年3月6日，俄羅斯媒體報(bào)道稱，按照俄羅斯規(guī)模最大的證券交易機(jī)構(gòu)——莫斯科交易所今年2月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人民幣有史以來首次超過美元，成為該交易所月度交易量最大的貨幣；2023年3月30日，巴西政府表示已與中國達(dá)成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，而是以本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算；2023年4月3日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出基于美元/離岸人民幣期貨的期權(quán)，預(yù)測(cè)全球投資者對(duì)人民幣及相關(guān)產(chǎn)品的需求將伴隨中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅上升。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美兩國均為孟加拉國的重要貿(mào)易伙伴，兩國博弈將影響孟加拉國的未來選擇。孟加拉國國內(nèi)存在一定的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)困境，政策的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
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