>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)：五一假期全國鐵路運輸客流預計同比2019年增長20%-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
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核心觀點
1）全國鐵路五一小長假運輸為期8天，預計客流量同比2019年增長20%，日均發(fā)送旅客1500萬人次。4月28日-5月1日全國鐵路發(fā)送旅客分別為1544.6萬、1966.1萬人、1783.1萬人次、1682.6萬人次。
2）長三角鐵路五一小長假運輸，預計同比2019年增長20%左右。4月27日-5月1日長三角鐵路發(fā)送旅客量在245萬、300萬。355萬、365萬和371萬人次以上，分別較2019年同期增長23.1%、13.5%、2.3%、27.7%和31.6%。
3）4月29日至5月1日全國高速公路日均小客車流量預計為5619萬輛，同比比2022年同期增長125%，2019年高速公路日均車流量為5200多萬輛次。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（4月24日-4月28日）交運板塊保持穩(wěn)定，鐵路運輸板塊上漲3.81%。
鐵路：五一假期全國鐵路運輸客流預計同比2019年增長20%
全國鐵路五一小長假運輸為期8天，預計客流量同比2019年增長20%。全國鐵路五一小長假運輸（自4月27日至5月4日）為期8天，全國鐵路預計發(fā)送旅客1.2億人次，較2019年同期增長20%，超歷史同期最高水平，日均發(fā)送旅客1500萬人次。其中，4月28日-5月1日全國鐵路發(fā)送旅客分別為1544.6萬、1966.1萬人、1783.1萬人、1682.6萬人次，5月2日預計發(fā)送旅客1645萬人次，有望恢復至2019年同期的20%以上。
長三角鐵路五一小長假運輸，預計同比2019年增長20%左右。長三角鐵路五一小長假運輸（4月27日起至5月4日止）共計8天，預計發(fā)送旅客2600萬人次左右，日均達到320萬人次以上，客流較2019年同期（2019年4月29日至5月6日）增長20%左右。4月27日-5月1日，長三角鐵路發(fā)送旅客量分別在245萬、300萬。355萬、365萬和371萬人次以上，分別較2019年同期增長23.1%、13.5%、2.3%、27.7%和31.6%。其中，5月1日長三角鐵路發(fā)送旅客創(chuàng)下單日客發(fā)量歷史新高，超過2021年5月1日當天創(chuàng)下的365.2萬人次單日客發(fā)最高紀錄。
廣鐵集團4月27日至4月30日已發(fā)送旅客951.4萬人次，最高峰4月29日刷新歷史記錄。4月27日-5月1日日廣鐵集團發(fā)送旅客分別達158.4萬、225萬、296萬、271.9萬和259.1萬人次，其中4月29日單日發(fā)送旅客刷新歷史記錄，較2019年增長12.1%。5月1日廣鐵集團發(fā)送旅客較2021年同期增長26.3%，較2019年同期增長37.1%。
2023年一季度國鐵集團收入同比增長18.2%，固定資產(chǎn)投資同比增長6.6%。2022年國鐵集團實現(xiàn)收入11272億元，與上年基本持平；受疫情超預期影響客運收入減少，凈利潤虧損696億元，同比增虧197億元；貨運收入同比增長9.8%。2023年一季度國鐵集團實現(xiàn)收入2719億元，同比增長18.2%。2023年一季度全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資1135.5億元，同比增長6.6%，是近年來增幅較大的一年。
鐵路運輸：維持京滬高鐵“買入”評級。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時宣布滬深港通擴容，成份股覆蓋將由大、中盤股票進一步拓展至中、小盤股票，成份股數(shù)量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復。2023年3月全國鐵路發(fā)送旅客同比增長176.4%。3）京滬本線最高票價上漲20%，中長期高鐵票價仍具備提升空間，京滬線高鐵公布票價僅為航空經(jīng)濟艙全價票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產(chǎn)能爬坡速度有望提升，路網(wǎng)協(xié)同效應持續(xù)釋放。同時，建議關注廣深鐵路、大秦鐵路等。
高速公路：建議關注皖通高速、寧滬高速、山東高速、深高速、粵高速A、楚天高速、四川成渝、浙江滬杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全國高速公路日均小客車流量預計為5619萬輛，同比比2022年同期增長125%，2019年高速公路日均車流量為5200多萬輛次。
風險分析
高鐵建設速度不及預期
近年來高鐵建設快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)е赂哞F建設速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進程放慢，從而導致全國高鐵網(wǎng)絡不平衡性持續(xù)性超出預期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
能源價格大幅提升風險
受國際原油價格波動影響，能源價格存在大幅度上漲的風險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風險，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運輸方式的競爭風險
高速鐵路具有準點率高、載客量大、經(jīng)濟舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運、航空客運形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴張完善、航空客運準點率和服務水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負面影響。
清算政策調(diào)整的風險
由于鐵路行業(yè)“全程全
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