>> 中信建投-有色金屬行業(yè)：避險情緒再起，重視貴金屬投資機會-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
1176KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王介超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點
黃金：當?shù)貢r間5月1日，美國財政部長耶倫表示，如果國會不能盡快提高債務上限，美國政府最早將于6月1日耗盡資金，導致災難性的債務違約。5月2日，紐交所表示將啟動第一共和銀行退市程序，多只地區(qū)銀行股大幅下跌觸及熔斷。海外避險情緒升溫，5月2日COMEX黃金收盤價2015.9美元/盎司，較昨日上漲1.8%。美國勞工部公布的3月職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）顯示，空缺職位數(shù)量連續(xù)第三個月下降，從一個月前的近1000萬個降至959萬個，為2021年4月以來新低，大幅不及預期的977.5萬個，美國勞動力市場降溫，通脹壓力或?qū)p輕。美聯(lián)儲加息已接近尾聲，目前名義利率&實際利率均處于高位，通脹頑固難以應對的背景下，通脹預期猛然坍塌的風險不大，降息一旦開啟，實際利率高位勢能將轉(zhuǎn)為金價上行動能。
行業(yè)動態(tài)信息
鋰電材料：國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯
鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為16.5萬元/噸，較上周上漲21.3%，電池級碳酸鋰報價17.9萬元/噸，較上周上漲0.3%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為18.75萬元/噸，較上周下跌8.5%，電池級氫氧化鋰微粉報價為20.1萬元/噸，較上周下跌7.8%。消息面上，特斯拉上調(diào)Model 3、Model Y在中國售價，漲幅均為2000元。供給端，本周碳酸鋰開工維持低位。前期碳酸鋰價格大幅下跌，考慮鋰礦運輸周期等因素，部分鋰鹽廠成本倒掛，云母端企業(yè)減產(chǎn)明顯。其中規(guī)模較小的外采、長協(xié)鋰鹽廠商帶成本壓力較大，隨著長協(xié)礦石原料的消耗，多選擇停產(chǎn)及減產(chǎn)；大廠減產(chǎn)明顯，開工負荷較低。盡管市場現(xiàn)狀不佳，但澳洲鋰輝石供應依舊緊缺，且普遍存在品位下降情況，對碳酸鋰生產(chǎn)也形成一定限制。供應端鹽湖因氣候回暖導致產(chǎn)量逐步恢復，多方產(chǎn)量對沖下導致碳酸鋰整體供應下滑。需求端，本周碳酸鋰市場需求略有回暖。近期工碳與電碳、氫氧化鋰價差拉大，后者對工碳需求量持續(xù)。下游及貿(mào)易商受“買漲不買跌”影響，詢價也有所增多，入市采購積極性增強。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注永興材料、中礦資源、天鐵股份、天齊鋰業(yè)等
鎳：本周LME鎳價為25000美元/噸，較上周上漲5.9%；上期所鎳價為182320元/噸，較上周上漲1.53%。本周SHFE鎳庫存0.14萬噸，LME鎳庫存3.99萬噸，合計庫存4.13萬噸，較上周下降3.0%。本周高鎳鐵主流成交價格1100元/噸，較上周下跌0.68%；低鎳鐵市場主流成交價4700元/噸，較上周下跌6.93%。電池級硫酸鎳價格3.49萬元/噸，下跌0.34%；電鍍級硫酸鎳價格4.41萬元/噸，下跌2.86%。菲律賓雨季接近尾聲，鎳礦到港量環(huán)比回升，目前鎳礦市場供應資源仍較充裕；本周鎳鐵供應較上周小幅下降，硫酸鎳市場需求仍待改善；建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：本周稀土價格持續(xù)陰跌。輕稀土方面，氧化鐠釹價格44.55萬元/噸，較上周價格下跌7.67%；中重稀土方面，氧化鏑價格190萬元/噸，較上周價格下跌0.52%；氧化鋱價格835萬元/噸，較上周價格下跌3.47%。從供需基本面看，供應端，市場供應穩(wěn)定，部分小廠有停產(chǎn)，主要受原料成本影響，出貨價格持續(xù)倒掛，暫停生產(chǎn)，整體產(chǎn)量減少不多。需求方面，工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等恢復，終端電梯、家電、機器人等需求有望出現(xiàn)，同時節(jié)能減排，新能源汽車、稀土永磁電機等市場滲透率逐漸提升，有望帶動終端消費增加；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)兌現(xiàn)，地產(chǎn)需求有望復蘇
本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為0.03%、1.0%、2.1%、-2.1%、5.9%、4.7%；工業(yè)金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點到4.75%至5%之間，加息幅度符合市場預期，美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向疊加密集的地產(chǎn)政策刺激，中國經(jīng)濟復蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動，銅鋁需求增長預期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點關(guān)注天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。
鉬：本周國內(nèi)鉬精礦價格上漲，根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，鉬精礦（45%-50%）由2890元/噸度上漲至3620元/噸度，周漲幅25.3%。根據(jù)鎢鉬云商，4月下旬大中鋼廠集中進場，鉬鐵本月招標總量超過10000噸，繼3月后連續(xù)第二個月過萬噸印證了鉬鐵需求恢復常態(tài)化的預期。供給收縮+消費擴張，全球鉬市供不應求的局面仍將延續(xù)；鉬當下需求波動、價格波動，不影響產(chǎn)業(yè)趨勢，價格企穩(wěn)可布局；建議重點關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金、中國中鐵（子公司鹿鳴礦業(yè)）等。
金屬新材料&小金屬：鎂上漲15.7%、鈾礦上漲2.2%
新能源汽車帶動高壓連接器需求，關(guān)注連接
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