久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

▌加息已止
　　聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP，并在前瞻中刪除了對(duì)于未來(lái)加息的指引，本輪激進(jìn)加息周期或已結(jié)束。
　　▌降息尚遠(yuǎn)
　　一方面，尚未觸發(fā)降息條件：聯(lián)儲(chǔ)降息往往要在通脹和就業(yè)之間平衡，PCE同比在2.8%左右，失業(yè)率均值為5.05%。而當(dāng)前核心PCE超過(guò)4.5%，失業(yè)率僅為3.5%，抗通脹仍是主要任務(wù)。
　　另一方面，當(dāng)前降息必要性較低：從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，當(dāng)前銀行危機(jī)已經(jīng)從Bank Run變成了Shareholder Run，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，并不足以倒逼降息；從經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩更多是錯(cuò)位下行，消費(fèi)好投資差，服務(wù)好商品差，周期性的經(jīng)濟(jì)緩降不至于助推聯(lián)儲(chǔ)快速降息。
　　▌軟著陸的可能性降低
　　雖然鮑威爾再次重申弱著陸的可能性，但我們結(jié)合美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析預(yù)測(cè)，認(rèn)為淺衰退在所難免，預(yù)計(jì)在2023年二季度末三季度初兌現(xiàn)。
　　▌再度博弈，關(guān)注預(yù)期的修正和信號(hào)的反轉(zhuǎn)
　　加息結(jié)束后市場(chǎng)降息預(yù)期再度搶跑，下半年美股和聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息的博弈仍是主題，關(guān)注預(yù)期的修正和信號(hào)的反轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)已開(kāi)始預(yù)期7月降息，明顯搶跑，大概率有修正的風(fēng)險(xiǎn)，由此導(dǎo)致的市場(chǎng)調(diào)整仍值得警惕。但后續(xù)隨著衰退壓力的進(jìn)一步凸顯，聯(lián)儲(chǔ)官員的口風(fēng)轉(zhuǎn)變或成為美股反轉(zhuǎn)的信號(hào)，值得跟蹤把握。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　貨幣政策轉(zhuǎn)向超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再起