>> 華鑫證券-策略周觀點(diǎn)：A股放量大跌，4月如何決斷？-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
929KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊芹芹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌核心要點(diǎn)
A股突然放量下跌看似疫情再起、政策限制和業(yè)績利空的疊加沖擊，實(shí)則AI+板塊過熱后的高波動和高分化。短期巨震整固蓄勢后，在基本面向好、政策面護(hù)航、資金面回補(bǔ)的三重支撐下，A股有望重拾上行動能，關(guān)注中特估、消費(fèi)修復(fù)、AI+結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
▌突發(fā)大跌，有何原因？周五大幅調(diào)整的原因有三：
一是疫情擔(dān)憂再起，變異毒株輸入增加，引發(fā)市場擔(dān)憂；
二是政策擾動加劇，拜登政府計劃限制美企對中國的科技投資，外資也隨之外流避險；
三是業(yè)績利空挑戰(zhàn)，盈利觸底回升初期特別是財報披露后半程的業(yè)績風(fēng)險仍需警惕。
▌4月決斷，大勢已定？
不管是疫情反復(fù)、限制政策還是業(yè)績利空，均在市場預(yù)期內(nèi)，且風(fēng)險尚可控，對A股僅為短期擾動，指數(shù)下行風(fēng)險不大，無需過度悲觀。
節(jié)前資金面偏緊，4月最后一周關(guān)注業(yè)績風(fēng)險，多看少做。5月A股整固蓄勢后，有望重拾上行動能，主要有三重支撐：
一是基本面向好，經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，業(yè)績逐步改善；
二是政策面護(hù)航，4月政治局會議政策轉(zhuǎn)向可能性較小，延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，擴(kuò)內(nèi)需組合可期；
三是資金面回補(bǔ)，美聯(lián)儲停止加息后，外資增量可期。
▌波動分化，主線擴(kuò)散？
全年主線仍在中字頭和AI+之間輪動，二季度會適度向消費(fèi)復(fù)蘇方向擴(kuò)散：
1）關(guān)注基本面、政策和資金三重催化的“中特估”：特別是一帶一路催化的建筑央企和國際工程公司、央國企產(chǎn)業(yè)鏈鏈長（運(yùn)營商、中藥、半導(dǎo)體等）、國企改革+數(shù)字經(jīng)濟(jì)、大煉化等方向。
2）關(guān)注基本面改善的消費(fèi)修復(fù)方向：主要是盈利預(yù)期明顯修正的食品飲料、美容護(hù)理、醫(yī)藥生物和地產(chǎn)竣工鏈（家電家具）。
3）逢低布局AI+主線，關(guān)注確定性最強(qiáng)的上游硬件龍頭：AI訓(xùn)練相關(guān)的智能算力需求爆發(fā)，有望帶動上游（CPO、GPU、服務(wù)器等）快速放量；政策助力的制造業(yè)升級和國產(chǎn)替代方向（信創(chuàng)、工業(yè)軟件）也將迎來發(fā)展良機(jī)。
▌微觀交易：市場分歧顯現(xiàn)，外資風(fēng)格切換
總量上成交額下行，換手率上行，市場分歧顯現(xiàn)；情緒上注意恐慌底部邊際上行；結(jié)構(gòu)上內(nèi)資堅守TMT主線，外資大幅拋售電子和計算機(jī)，轉(zhuǎn)而買入交運(yùn)、石油、煤炭?？傮w來看，微觀層面交易風(fēng)險邊際上行，短期警惕風(fēng)險。
▌風(fēng)險提示
政策不及預(yù)期；美聯(lián)儲超預(yù)期加息；地緣政治事件升溫
|
|
