>> 華金證券-聯(lián)泓新科(003022)EVA盈利逐步提升，新產(chǎn)品即將落地聯(lián)泓新科-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 296KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張文臣,顧華昊 |
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事件：4月29日，公司發(fā)布2023年一季報。公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入15.8億元，同/環(huán)比+1.3%/-9.4%；歸母凈利潤1.5億元，同/環(huán)比+37.0%/+66.4%；扣非歸母凈利潤0.3億元，同/環(huán)比-32.3%/-48.3%；毛利率16.2%，同/環(huán)比-0.5/+6.0pct；凈利率9.5%，同/環(huán)比+2.5/+4.3pct。受宏觀經(jīng)濟形勢及需求減弱影響，Q1主要產(chǎn)品均價低于去年同期水平，毛利率同比降低。隨著需求回暖，Q1末產(chǎn)品價格有所回升，公司盈利能力在逐步提升。
光伏需求旺盛疊加醋酸乙烯年內(nèi)投產(chǎn)，EVA粒子盈利將穩(wěn)步提升：根據(jù)索比咨詢數(shù)據(jù)，4月26日EVA粒子價格為18650/噸，較年初低點上漲超過30%。由于2023-2024年新增EVA產(chǎn)能相對有限，在光伏行業(yè)需求持續(xù)向好的趨勢下，EVA粒子下半年可能出現(xiàn)階段性緊張，公司年內(nèi)投產(chǎn)的9萬噸醋酸乙烯項目也將降低粒子原料成本，預(yù)計EVA產(chǎn)品盈利水平進一步提升。
項目有序推進，鋰電及生物可降解材料等項目將在今年陸續(xù)投產(chǎn)：（1）鋰電材料方面，公司10萬噸鋰電溶劑項目即將投產(chǎn)，2萬噸年超高分子量聚乙烯項目將于年內(nèi)投產(chǎn)，3000噸鋰電添加劑計劃Q4投產(chǎn)，其中鋰電溶劑項目與公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈充分協(xié)同，競爭優(yōu)勢較為明顯；（2）生物可降解材料方面，一期4萬噸PLA項目計劃于年底建成投產(chǎn)，將為公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展培育新的利潤增長點；（3）1萬噸高純電子特氣計劃今年Q4投產(chǎn)，將實現(xiàn)公司在電子特氣行業(yè)的重要突破。
投資建議：預(yù)計未來兩年公司EVA盈利仍將保持較高水平，新業(yè)務(wù)落地進一步提升公司效益，我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為11.2億元、13.8億元、16.3億元的盈利預(yù)測，對應(yīng)PE為32.4、26.2、22.2倍，維持“買入-A”的投資評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；產(chǎn)品價格不及預(yù)期等。
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