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投資要點(diǎn)
　　2023年5月大盤下跌，滬深300指數(shù)全月下跌0.54%，中信醫(yī)藥指數(shù)跑贏大盤，全月上漲0.17%，高于滬深300指數(shù)0.71個(gè)百分點(diǎn)。
　　從2023Q1公募基金醫(yī)藥持倉數(shù)據(jù)來當(dāng)前仍處于歷史低位水平，具備上行空間。展望Q2，我們認(rèn)為可關(guān)注創(chuàng)新藥、中藥、優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥國企資產(chǎn)三條主線。
　　創(chuàng)新藥是我們今年重點(diǎn)推薦的彈性主線之一。國際化方面，重點(diǎn)關(guān)注未來有爆發(fā)力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，建議關(guān)注百濟(jì)神州、康方生物、迪哲醫(yī)藥、康諾亞、科濟(jì)藥業(yè)、百利天恒、榮昌生物、信達(dá)生物等。關(guān)注底部反轉(zhuǎn)邏輯big pharma和疫后復(fù)蘇相關(guān)傳統(tǒng)藥企，包括恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)等。同時(shí)可以關(guān)注創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)機(jī)會(huì)（CXO+生命科學(xué)上游）?；仡櫼患緢?bào)，中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊表現(xiàn)較好。我們建議關(guān)注商業(yè)領(lǐng)域中的國藥股份、國藥一致、上海醫(yī)藥等，品牌中藥中的華潤三九、達(dá)仁堂、昆藥集團(tuán)、東阿阿膠、同仁堂、太極集團(tuán)、康恩貝、廣譽(yù)遠(yuǎn)等，血制品中關(guān)注天壇生物、博雅生物。同時(shí)，國藥集團(tuán)、華潤集團(tuán)兩大央企體系其他下屬子公司值得重點(diǎn)關(guān)注。中藥板塊當(dāng)前仍可繼續(xù)關(guān)注，可關(guān)注：1）中藥處方藥：康緣藥業(yè)、天士力、以嶺藥業(yè)、佐力藥業(yè)等。2）中藥品牌OTC：華潤三九、健民集團(tuán)、葵花藥業(yè)、九芝堂、濟(jì)川藥業(yè)等。3）中藥配方顆粒。4）中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)。此外，我們繼續(xù)推薦快速增長的消費(fèi)醫(yī)療（眼科、美護(hù)、齒科、脫敏制劑、藥店等），其中眼科持續(xù)看好。建議關(guān)注我武生物、愛爾眼科、華廈眼科、愛博醫(yī)療、普瑞眼科、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖、瑞爾集團(tuán)、金域醫(yī)學(xué)等。
　　推薦標(biāo)的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價(jià)比；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護(hù)理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)放量，管理體系逐步理順；華廈眼科：眼科賽道優(yōu)質(zhì)公司，品牌力較強(qiáng)，次新院減虧釋放成長；藥明生物：全球生物藥CDMO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出，業(yè)績持續(xù)較快增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。