2022A和2023Q1醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績情況：
?。?）業(yè)績方面：22A醫(yī)藥板塊整體營收同比增長9.53%，歸母凈利潤同比降低1.08%，扣非凈利潤同比增長4.49%；23Q1醫(yī)藥板塊整體營收同比增長7.69%，歸母凈利潤同比降低6.06%，扣非凈利潤同比降低10.07%。
?。?）估值方面：醫(yī)藥行業(yè)估值處于歷史較低水平。2022年受新冠疫情的影響，疊加全國藥、械集采等因素影響，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)；從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前行業(yè)估值已處于較低水平。截止到2023年4月30日，醫(yī)藥行業(yè)市盈率為24.68倍。
?。?）基金持倉方面：公募基金醫(yī)藥倉位仍處于歷史相對低位。2023Q1全市場醫(yī)藥基金持倉比例為10.88%，環(huán)比下降0.06PP；剔除醫(yī)藥主題基金后的持倉比例為5.78%，環(huán)比上升0.12PP；同期醫(yī)藥股在A股總市值中占比為7.98%，環(huán)比下降0.51PP。
化學(xué)制劑：2022年化學(xué)制劑板塊整體營收同比增長2.02%，歸母凈利潤同比增長3.55%，扣非凈利潤同比增長11.36%。受到疫情的沖擊和集采的影響，2022年化學(xué)制劑板塊歸母凈利潤增速有所放緩。23Q1化學(xué)制劑板塊整體營收同比增長9.48%，歸母凈利潤同比增長11.35%，扣非凈利潤同比增長20.58%。隨著國內(nèi)防疫政策的優(yōu)化和疫情的穩(wěn)定控制，23Q1化學(xué)制劑板塊整體業(yè)績同比有所改善。
化學(xué)原料藥：2022年化學(xué)原料藥板塊整體營收同比增長4.97%，歸母凈利潤同比增長11.31%，扣非凈利潤同比增長15.76%。得益于原材料成本改善、CDMO新業(yè)務(wù)盈利能力提升等，2022年化學(xué)原料藥板塊上市公司的利潤改善較為明顯。23Q1化學(xué)原料藥板塊整體營收同比增長3.79%，歸母凈利潤同比下降23.71%，扣非后凈利潤同比下降23.36%。受部分原料藥價格下降、新冠相關(guān)訂單減少等影響，23Q1化學(xué)原料藥板塊業(yè)績短期承壓。
生物制品：2022年生物制品板塊整體營收同比增長8.62%，歸母凈利潤同比下降19.50%，扣非凈利潤同比下降21.91%。2022年生物制品板塊的營收增長主要是由于以HPV疫苗、13價肺炎疫苗為代表的重磅疫苗快速放量疊加生長激素、長效干擾素、血液制品等品類實(shí)現(xiàn)較快增長在一定程度上抵消了新冠疫苗銷量下滑及新冠疫情反復(fù)對企業(yè)正常經(jīng)營造成的負(fù)面影響；利潤端有所下滑主要是由于隨著新冠疫苗接種率趨于飽和，新冠疫苗的銷售下降明顯。2023Q1生物制品板塊整體營收同比增長3.74%，歸母凈利潤同比下降8.30%，扣非凈利潤同比下降7.58%。2023Q1生物制品板塊收入及利潤端波動較小的主要原因是：1）去年同期受新冠疫苗加強(qiáng)針接種、生物類似藥、生物創(chuàng)新藥等持續(xù)放量業(yè)績處于高基數(shù)；2）年初受疫情政策調(diào)整企業(yè)經(jīng)營受到一定影響；3）HPV疫苗整體維持增長趨勢疊加部分血制品企業(yè)的靜丙等產(chǎn)品短期需求高增拉動業(yè)績快速增長抵消了部分負(fù)面影響。
醫(yī)療服務(wù)：2022年醫(yī)療服務(wù)板塊整體營收同比增長29.37%，歸母凈利潤同比增長23.51%，扣非凈利潤同比增長37.09%。2023Q1醫(yī)療服務(wù)整體營收同比增長4.10%，歸母凈利潤同比增長20.10%，扣非凈利潤同比增長4.65%。分板塊來看，民營醫(yī)療服務(wù)的就診量出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，CXO和生命科學(xué)服務(wù)的景氣度開始出現(xiàn)分化。
醫(yī)療器械：行業(yè)整體來看，2022全年醫(yī)療器械板塊整體營收同比增長21.82%，歸母凈利潤同比增長8.48%，扣非凈利潤同比增長10.76%；2023Q1，醫(yī)療器械板塊整體營收同比下降27.57%，歸母凈利潤同比下降49.83%，扣非凈利潤同比下降52.07%。剔除新冠訂單影響較大的標(biāo)的后來看，2022全年醫(yī)療器械板塊整體營收同比增長10.74%，歸母凈利潤同比增長4.56%，扣非凈利潤同比增長9.76%；2023Q1，醫(yī)療器械板塊整體營收同比增長15.78%，歸母凈利潤同比增長26.42%，扣非凈利潤同比增長25.16%。新冠對于醫(yī)療器械行業(yè)的影響較為復(fù)雜，一方面對于受益類公司產(chǎn)生了顯著的業(yè)績貢獻(xiàn)（但這種增量年份間的波動性較為顯著）；另一方面，對于常規(guī)器械類公司則造成疫情期間的業(yè)績受損。可以觀察到，在2022年受疫情訂單拉動的標(biāo)的普遍在2023Q1開始出現(xiàn)疫情業(yè)績的收縮，從而對整體板塊2023Q1業(yè)績增速形成拖累；以及在2022年受疫情負(fù)面影響的標(biāo)的（如：常規(guī)IVD、手術(shù)器械、慢病管理、消費(fèi)醫(yī)療等）則隨著常規(guī)診療量和手術(shù)量的恢復(fù)在Q1出現(xiàn)明顯的業(yè)績回暖。
醫(yī)藥商業(yè)：2022年醫(yī)藥商業(yè)板塊營收同比增長8.68%，歸母凈利潤同比下降4.97%，扣非凈利潤同比增長4.91%。2022年受疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化的影響，醫(yī)療終端和零售藥房客流均得到有序恢復(fù)，醫(yī)藥商業(yè)板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。23Q1醫(yī)藥商業(yè)板塊整體營收同比增長14.88%，歸母凈利潤同比增長22.42%，扣非凈利潤同比增長19.54%。2023Q1受新冠疫情和流感疫情反復(fù)的影響，感冒類、退熱類、消炎類等藥物零售端銷售顯著提升，醫(yī)藥商業(yè)公司業(yè)績持續(xù)增長。
中藥：2022年中藥板塊整體營收同比增長5.11%，歸母凈利潤同比下滑11.80%，扣非凈利潤同比增長2.60%。2023Q1中藥板塊整體營收同比增長14.98%，歸母凈利潤同比增長48.87%，扣非凈利潤同比增長29.42%。2023年以來中藥板塊超額收益明顯，相關(guān)上市公司的微觀業(yè)績形成較強(qiáng)支撐。
