>> 財通證券-汽車連接器行業(yè)深度分析報告：新能源汽車風起云涌，汽車連接器拾級而上-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 6464KB |
| 格式： |
pdf 共78頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張益敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中國新能源汽車崛起，帶來汽車連接器國產(chǎn)化機會。隨著國內(nèi)造車新勢力及自主品牌崛起，本土汽車零部件公司憑借快速響應及成本優(yōu)勢迎來發(fā)展黃金時期。相比消費升級屬性的汽配廠商，汽車連接器作為電動化、智能化產(chǎn)業(yè)鏈標的更受資本市場青睞，有望加速國產(chǎn)替代。
高壓連接器：受益汽車電動化趨勢，高壓連接器率先國產(chǎn)突破。高壓連接器主要應用在新能源汽車三電系統(tǒng)，例如高壓控制箱、空調(diào)壓縮機、車載充電器、DCDC、PDU、MSD、充電口等場景。目前整車平臺高壓化成為新能源汽車發(fā)展趨勢，新能源汽車的工作電壓從傳統(tǒng)的燃油車的14V躍升到800V，驅動單車高壓連接器需求增長。當前主流技術架構下，每輛新能源汽車需要高壓連接器15-20對，我們預測2025年國內(nèi)高壓連接器市場規(guī)模將達到305億元，2022~2025年CAGR=28.1%。
高頻高速連接器：受益汽車智能化趨勢，高頻高速連接器放量可期。高頻高速連接器主要應用于車載網(wǎng)絡、車載信息娛樂系統(tǒng)及自動駕駛等汽車智能化應用場景，主要分為傳輸模擬信號的同軸連接器，如Fakra、MiniFakra及主要傳輸數(shù)字信號的差分連接器，如以太網(wǎng)連接器、HSD連接器等。ADAS、激光雷達、車載攝像頭、傳感器的大規(guī)模應用將推動速高頻連接器的需求，我們預測2025年中國高頻高速連接器市場規(guī)模有望達到129億元，2022~2025年CAGR=18.6%。
充/換電連接器：充/換電模式互補緩解里程焦慮，配套連接器市場景氣度提升。國內(nèi)加速充電樁布局，充電連接器市場規(guī)模高速增長，我們預計到2026年國內(nèi)充電槍市場規(guī)模將達到43.48億元，2022~2025年CAGR=24.74%。換電連接器是實現(xiàn)整車與換電系統(tǒng)之間電氣快速連接、分離的重要零部件，我們預測2025年汽車換電連接器市場規(guī)模有望達到19.97億元，2021~2025年CAGR=87.86%。
汽車連接器壁壘：技術、客戶及成本是汽車連接器行業(yè)三大核心競爭力。技術方面，高壓連接器設計需考慮載流、溫升，高頻高速連接器需重視電磁及微波性能?？蛻舴矫?，汽車對上游供應商的資質(zhì)審核相對嚴苛，但進入客戶供應鏈體系后也很難輕易更換。先發(fā)企業(yè)憑借與下游客戶保持長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，形成了較強的市場和客戶壁壘。成本方面，端子的成本占連接器成本的40%-45%左右，因此連接器端子設計上采用更集成的方案，或改變生產(chǎn)工藝持續(xù)降本是國產(chǎn)供應商差異化競爭核心。
汽車連接器產(chǎn)業(yè)鏈復盤&競爭格局：國外供應商呈主導地位，多因素驅動國產(chǎn)化浪潮。類比半導體產(chǎn)業(yè)鏈，全球連接器產(chǎn)業(yè)鏈具有相似的轉移路徑。從全球連接器Top10廠商的歷史變遷來看，連接器產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)美國-日本-中國等亞洲地區(qū)的轉移路徑，并且泰科、安費諾、莫仕作為頭部廠商占據(jù)絕對優(yōu)勢。國外頭部廠商如安費諾，通過70余次并購實現(xiàn)平臺化擴張，奠定今日的行業(yè)地位。我們認為需求側隨著中國新能源汽車崛起，供應鏈保供重要性日益提升；供給側國內(nèi)連接器廠商在性能、成本相比國外更優(yōu)，國產(chǎn)替代邏輯長期成立。
投資建議：建議關注競爭格局穩(wěn)定且開啟第二成長曲線的汽車連接器廠商。重點推薦電連技術、興瑞科技和徠木股份；重點關注瑞可達、維峰電子和珠城科技。
風險提示：汽車價格競爭持續(xù)的風險；自動駕駛進展不及預期風險；行業(yè)競爭格局惡化風險。
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