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消費(fèi)需求復(fù)蘇推動(dòng)23年4月阿里平臺運(yùn)動(dòng)鞋服增長提速。頭部品牌呈現(xiàn)銷售均價(jià)穩(wěn)中有升&銷量穩(wěn)增長態(tài)勢，國際品牌延續(xù)復(fù)蘇趨勢，品牌龍頭在專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場份額持續(xù)提升。護(hù)膚品品類增速放緩，整體GMV同比基本持平，內(nèi)資頭部品牌銷售額變動(dòng)呈分化趨勢，少數(shù)內(nèi)資龍頭品牌份額持續(xù)提升。黃金珠寶板塊增速較快，受益于去年低基數(shù)、金價(jià)上行帶動(dòng)客單價(jià)增加、消費(fèi)者熱情延續(xù)，黃金品類持續(xù)高增。
　　消費(fèi)需求復(fù)蘇推動(dòng)運(yùn)動(dòng)鞋服增長提速。23年4月阿里平臺運(yùn)動(dòng)服、運(yùn)動(dòng)鞋GMV同比+7%、+17%。其中籃球鞋、跑步鞋GMV同比-18%、+16%。分品牌GMV看，李寧（+5%）、安踏（持平）、FILA（+56%）、361度（+50%）、Nike（+10%）、Adidas （+15%）。頭部品牌呈現(xiàn)銷售均價(jià)穩(wěn)中有升&銷量穩(wěn)增長態(tài)勢。從市場份額看，李寧跑鞋、籃球鞋市場份額同比+0.9pct、+2.8pct。Nike跑鞋、籃球鞋市場份額同比-2.1pct、+2.3pct。Adidas跑鞋、籃球鞋市場份額同比-2.0pct、+0.2pct。品牌龍頭在專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場份額提升。
　　23年4月阿里平臺護(hù)膚品行業(yè)銷售額同比持平，內(nèi)資頭部品牌表現(xiàn)分化。阿里系護(hù)膚品品類GMV同比+0.46%，其中面部護(hù)理套裝、面霜/乳液、面部精華GMV分別同比變動(dòng)+6%、+13%、-6%。內(nèi)資頭部品牌銷售額同比變動(dòng)趨勢分化，2023年4月珀萊雅（+8%）、丸美（+31%）、佰草集（+178%）、敷爾佳（+110%）、可復(fù)美（+94%）、可麗金（+79%）呈高增長，部分品牌如夸迪（-70%）、米蓓爾（-34%）、薇諾娜（-16%）同比下滑。從市場份額看，部分內(nèi)資頭部品牌細(xì)分市場份額持續(xù)提升，珀萊雅在面部護(hù)理套裝、面部精華、乳液/面霜、面膜類目份額同比分別+0.25pct、+1.69pct、+0.47pct、+0.37pct；佰草集在面部護(hù)理套裝、乳液/面霜、面膜類目份額同比分別+0.50pct、+0.02pct、+0.27pct。
　　去年低基數(shù)+金價(jià)上行，23年4月珠寶板塊GMV增速較快，黃金品類持續(xù)高增。阿里系珠寶品類GMV同比+41%，其中黃金品類、K金品類、鉆石品類GMV同比分別+55%/+5%/+1%。分品牌看，頭部黃金品牌銷售額持續(xù)增長，周大生（+26%）、中國黃金（+100%）、老廟黃金（+130%）、菜百（+28%）、周大福（+7%）。從市場份額看，珠寶市場少數(shù)頭部品牌份額呈增長，中國黃金、老廟黃金在珠寶市場整體份額同比提升0.39pct、0.17pct至1.40%、0.50%；黃金首飾類目，中國黃金、老廟黃金份額同比提升0.95pct、0.53pct至4.30%/1.60%，周大福仍處領(lǐng)先地位，但同比下滑2.23pct至7.40%。
　　投資建議：品牌服飾：重點(diǎn)關(guān)注商務(wù)休閑男裝行業(yè)消費(fèi)修復(fù)及格局出清，頭部品牌改革紅利釋放的投資機(jī)會，推薦高端商務(wù)休閑男裝比音勒芬、產(chǎn)品年輕化品質(zhì)化升級&渠道話語權(quán)加大的海瀾之家。持續(xù)推薦產(chǎn)品專業(yè)度領(lǐng)先、渠道力不斷夯實(shí)的國內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服龍頭李寧以及安踏體育?；瘖y品：持續(xù)推薦大單品邏輯不斷強(qiáng)化、品類擴(kuò)張成功的大眾化妝品龍頭珀萊雅。黃金珠寶：推薦品牌力突出、產(chǎn)品迭代能力領(lǐng)先、渠道持續(xù)下沉&管控能力強(qiáng)的周大福及老鳳祥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流量成本上升侵蝕利潤的風(fēng)險(xiǎn)、可選消費(fèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新品銷售及售罄不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫存減值風(fēng)險(xiǎn)。