>> 招商證券-計算機行業(yè)22年報及23一季報總結(jié)：至暗已過，晨光破曉-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 1679KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
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回顧計算機行業(yè)2022年及2023年一季度整體業(yè)績，在經(jīng)歷了一整年新冠疫情的不利影響下，我們判斷2022Q4是計算機板塊經(jīng)營層面的底谷，2023年一季度，多個細(xì)分行業(yè)營收與扣非凈利潤增速環(huán)比顯著提升。我們認(rèn)為，在疫后恢復(fù)、政策（數(shù)字經(jīng)濟(jì)）出臺以及新技術(shù)（AIGC）突破等有利因素驅(qū)動下，計算機板塊成長的至暗期已過，成長反轉(zhuǎn)破曉在即，給予行業(yè)“推薦”評級?？偨Y(jié)內(nèi)容如下：
22全年受疫情反復(fù)擾動影響，“投入-產(chǎn)出”錯配現(xiàn)象較為普遍。收入端，疫情導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)諸多公司項目招標(biāo)、現(xiàn)場實施交付、驗收等遇到一定困難，行業(yè)整體營收增速同比下滑；成本費用端，我們在年度策略報告《聚焦“人效”，守望“金秋”》中也提到，18年以來（尤其是21年）包括金融IT、信息安全等在內(nèi)的重點賽道人員擴張明顯，導(dǎo)致22年人員成本費用壓力陡增，因此，企業(yè)成本支出與收入驗收確認(rèn)出現(xiàn)明顯錯配，進(jìn)而導(dǎo)致利潤端表現(xiàn)不佳。
23年一季度計算機板塊經(jīng)營顯著改善。從2023一季度各公司收入同比增長情況來看，有64.72%的公司實現(xiàn)收入同比增長；從2023Q1歸母凈利潤增速分布情況看，58.29%的公司實現(xiàn)凈利潤增長、扭虧或減虧。凈利潤增長（含減虧、扭虧）的公司相比去年同期增加54家，整體增速區(qū)間分布有所提升。
細(xì)分板塊業(yè)績明顯分化。22年受疫情影響，僅工業(yè)軟件級電力能源信息化板塊扣非凈利潤增速中位數(shù)為正，細(xì)分板塊業(yè)績分化明顯。2023Q1，不論是收入端還是利潤端，細(xì)分板塊經(jīng)營情況顯著改善，其中，電力能源信息化、信息安全、智慧城市、金融IT、醫(yī)療IT板塊營收增速平均值處于前五位，分別為38.38%、20.36%、15.35%、14.83%、14.11%；電力能源信息化、金融IT、云計算IaaS、工業(yè)軟件、SaaS及企業(yè)級服務(wù)板塊扣非凈利潤增速中位數(shù)處于前五位，分別為44.04%、34.44%、25.36%、24.80%、12.19%。
風(fēng)險提示：信創(chuàng)、等保2.0等政策扶持力度不達(dá)預(yù)期；云計算、AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；行業(yè)競爭加?。患夹g(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。
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