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業(yè)績(jī)摘要：2022年全年：實(shí)現(xiàn)收入35.83億元（-8.4%）；歸母凈利潤(rùn)3.07億元（+102.8%）；扣非歸母凈利潤(rùn)2.88億元（+121.3%），主要因?yàn)?1年計(jì)提商譽(yù)減值2.11億元。毛利率42.9%（+2.0pcts），主要因?yàn)樵纤帢I(yè)務(wù)毛利率的提升。2023年一季度：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.51億元（-3.3%）；歸母凈利潤(rùn)5011萬(wàn)元（-8.8%）；扣非歸母凈利潤(rùn)4239萬(wàn)元（-21.0%）。毛利率47.4%（+9.4pcts），期間銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.4%/9.1%/5.6%/2.4%，銷售、管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)明顯，主要原因分別為制劑及核藥業(yè)務(wù)增加市場(chǎng)費(fèi)用增加、收購(gòu)股權(quán)相關(guān)的費(fèi)用支付影響、匯兌損益增加。
　　核藥業(yè)務(wù)23Q1恢復(fù)明顯：2022年原料藥收入20.61億元（-9.0%），毛利率為24.1%，毛利率大幅提升7.2pcts；核醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊收入9.15億元（-15.6%）；制劑業(yè)務(wù)收入4.83億元（+4.4%）。2023年Q1原料藥收入4.13億元（-21.9%），需求量相比去年同期略有下降逐漸恢復(fù)至正常水平；核藥業(yè)務(wù)產(chǎn)品恢復(fù)明顯：①FDG注射液收入1.06億元（+25.8%）；②锝標(biāo)記藥物收入2364萬(wàn)元（+8.9%）；③云克注射液收入5501萬(wàn)元（+18.5%）。
　　持續(xù)加強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈核醫(yī)藥生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，核藥產(chǎn)品有望迎來(lái)收獲期。截至23年3月底，已投入運(yùn)營(yíng)7個(gè)單光子藥物為主生產(chǎn)中心、20個(gè)正電子為主生產(chǎn)中心，預(yù)計(jì)2023年底投入運(yùn)營(yíng)核藥生產(chǎn)中心將超過(guò)30個(gè)。核藥產(chǎn)品有望迎來(lái)收獲期，99mTc標(biāo)記替曲膦產(chǎn)品已完成中檢院的現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)；錸[188 Re]依替膦酸鹽注射液、氟化鈉注射液骨掃描顯像劑等正在進(jìn)行臨床總結(jié)等工作；藍(lán)納成創(chuàng)新系列核藥各產(chǎn)品按照預(yù)期計(jì)劃進(jìn)展順利。
　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為38.30/40.73/42.45億元,同比增長(zhǎng)6.9%/6.3%/4.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為4.08/5.08/6.24億元,同比增長(zhǎng)32.8%/24.4%/22.8%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，新藥研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期