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交易——邏輯——事實(shí)——預(yù)期差——合力
　　市場在交易什么：中國復(fù)蘇持續(xù)性的質(zhì)疑；美國衰退預(yù)期下的寬松。
　　實(shí)際情況造成的短周期預(yù)期差：中國分化式復(fù)蘇延續(xù)，資產(chǎn)定價(jià)過于悲觀；美國通脹粘性較強(qiáng)，通脹下行預(yù)期過于樂觀。
　　長周期的交易方向：美國先緊縮后衰退，通脹二次風(fēng)險(xiǎn)不容忽視；國內(nèi)風(fēng)格切換有階段行情，但TMT未完待續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；
　　2.美國降息節(jié)奏超預(yù)期；
　　3.海外衰退深度超預(yù)期。