>> 太平洋證券-2023年5月FOMC會議點評：5月如期加息25BP，暗示暫停加息-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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事件：
北京時間5月3日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布將加息25個基點，將基準(zhǔn)利率提升至5.00%-5.25%。
數(shù)據(jù)要點：
美聯(lián)儲5月加息25BP，繼續(xù)維持縮表規(guī)模，符合市場預(yù)期。
本次議息會議美聯(lián)儲全票通過將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點至5.00%-5.25%的決定，創(chuàng)2007年8月來最高，均符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲自去年3月以來連續(xù)第10次加息。同時，美聯(lián)儲5月繼續(xù)維持950億美元縮表規(guī)模，其中國債為600億美元，MBS為350億美元，同樣符合市場預(yù)期。本次決議公布中刪除了暗示繼續(xù)加息的措辭，發(fā)布會上鮑威爾表態(tài)承認(rèn)當(dāng)前的緊縮態(tài)勢，但排除了近期開始降息的可能性。
美聯(lián)儲預(yù)期經(jīng)濟(jì)溫和增長，銀行業(yè)問題已整體改善。
對經(jīng)濟(jì)展望方面，鮑威爾預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)將以和緩速度增長，即使出現(xiàn)衰退也將保持輕微溫和。當(dāng)前就業(yè)市場需求依然大于供給，但有跡象表明供需正在回歸更好的平衡狀態(tài)，且發(fā)布會中鮑威爾沒有再表露對薪資-通脹螺旋風(fēng)險的擔(dān)憂。鮑威爾指出，薪資上升已有放緩跡象，可以在不大幅提高失業(yè)率的情況下給就業(yè)市場降溫，顯示出對經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期。當(dāng)前銀行問題總體上已有所改善，大型銀行存款流動性已經(jīng)穩(wěn)定，但此次危機(jī)的影響程度尚不明確，美聯(lián)儲將持續(xù)關(guān)注信貸緊縮對經(jīng)濟(jì)造成的壓力。
美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)抗通脹目標(biāo)，持續(xù)評估緊縮有效性。
發(fā)布會上鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲將繼續(xù)致力于將通脹率降回2%，且根據(jù)當(dāng)前的高通脹壓力，此舉還任重道遠(yuǎn)。根據(jù)紀(jì)要，當(dāng)前通脹依然遠(yuǎn)高于目標(biāo)，但已有所緩和，且長期通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。鮑威爾進(jìn)一步表明，原則上不需要加息到現(xiàn)在的高度，當(dāng)前實際利率約為2%，明顯高于中性利率。當(dāng)前還無法確定緊縮對通脹的約束效果，需要更多數(shù)據(jù)來評判。本次議息會議中談到過暫停加息，但不會在本次會議實施，同時鑒于通脹下降需要一些時間，此時降息并不合適。紀(jì)要還指出，緊縮政策的全部效果，尤其是對通脹的影響，需要時間才能顯現(xiàn)出來。如果有必要，美聯(lián)儲將采取更多措施。
強(qiáng)調(diào)控制通脹使市場轉(zhuǎn)跌，國內(nèi)債市收益率短期延續(xù)下行趨勢。
美聯(lián)儲公布利率決議后，市場解讀偏鴿派，三大股指小幅上漲，2年和10年美債收益率小幅下跌，美元指數(shù)波動不大，且10分鐘內(nèi)各大類資產(chǎn)回歸決議發(fā)布前狀態(tài)；但隨后鮑威爾在發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)壓低通脹，使三大股指回落，道指和標(biāo)普500轉(zhuǎn)跌，美元指數(shù)跳水至101附近。
美聯(lián)儲加息對國內(nèi)債市影響不大，我國10年期國債利率目前為2.79%。美債收益率與美元指數(shù)回落，中美利差倒掛緩和。近期國債收益率下降明顯，市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期較低，結(jié)合4月PMI數(shù)據(jù)回落，穩(wěn)增長政策預(yù)期持續(xù)，收益率短期將延續(xù)小幅下行趨勢。
風(fēng)險提示：
美國銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)；
美國經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；
美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。
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