>> 太平洋證券-4月政治局會議解讀：政策未到轉(zhuǎn)向時-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
尤春野 |
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中央對當前經(jīng)濟形勢的判斷較為謹慎。對于一季度超預期的經(jīng)濟表現(xiàn)，政治局會議給予了肯定，指出“經(jīng)濟運行實現(xiàn)良好開局?！钡珜⑵涠x為“主要是恢復性的”。而且“內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”。表明中央對當前經(jīng)濟中所面臨的困難有充分的重視，并沒有因為一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期而過于樂觀。同時會議指出“我國疫情防控取得重大決定性勝利?！薄皼Q定性勝利”意味著當前防疫政策持續(xù)放松的趨勢不易發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
政策主基調(diào)仍然積極。在以往一季度經(jīng)濟超預期的年份，其4月政治局會議的表態(tài)多強調(diào)結構性改革。比如2019年4月會議中指出“（經(jīng)濟中的困難和問題）更多是結構性、體制性的，必須保持定力……”2021年4月會議中指出“要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期……凝神聚力深化供給側(cè)結構性改革”。其政策導向均有邊際收緊的意味。而今年4月會議則沒有轉(zhuǎn)向的跡象，其政策基調(diào)為“把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結合起來，……乘勢而上，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長?！奔葟娬{(diào)“政策效力”，又強調(diào)“經(jīng)營主體活力”，這就要求政策在未來一段時間內(nèi)仍要保持較強的力度。這在一定程度上可以緩解市場此前對于政策導向發(fā)生變化的擔憂。
擴大內(nèi)需是主要發(fā)力點，民營企業(yè)的信心和活力很重要。本次會議中對于財政和貨幣政策的表述沒有發(fā)生變化，依然是“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”，不過增加了“形成擴大需求的合力”的說法，即要求財政和貨幣協(xié)同發(fā)力。雖然沒有新的宏觀政策推出，但一季度較強的財政和貨幣政策力度也不會很快退坡。會議對于民營企業(yè)的重視程度明顯提升，指出“有效帶動激發(fā)民間投資”，“破除影響各類所有制企業(yè)公平競爭、共同發(fā)展的法律法規(guī)障礙和隱性壁壘，持續(xù)提振經(jīng)營主體信心，幫助企業(yè)恢復元氣。”疫情以來民營企業(yè)受損程度相對更大，且市場對于民營企業(yè)的前景出現(xiàn)了較多擔憂。而近期政策上出現(xiàn)了一系列支持民營企業(yè)的表態(tài)，本次會議上也對經(jīng)營主體的公平性進行強調(diào)，有助于民企信心的逐步修復。
產(chǎn)業(yè)政策強調(diào)新能源和人工智能。會議指出“要鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進充電樁、儲能等設施建設和配套電網(wǎng)改造。”即新能源仍然是政策重點關照的領域。同時會議指出“要重視通用人工智能發(fā)展，營造創(chuàng)新生態(tài)，重視防范風險。”這是首次在重大會議上將人工智能作為重要戰(zhàn)略。對于平臺經(jīng)濟的態(tài)度也繼續(xù)向積極的方向改變，“要推動平臺企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，鼓勵頭部平臺企業(yè)探索創(chuàng)新?！闭邔τ谄脚_經(jīng)濟的態(tài)度從最初的“反壟斷”、“加強監(jiān)管”，到后來的“常態(tài)化監(jiān)管”，再到現(xiàn)在的“鼓勵創(chuàng)新”，逐步的變化較為明顯。
房地產(chǎn)政策的表態(tài)沒有很大變化。會議在強調(diào)“房住不炒”、“因城施策，支持剛性和改善性住房需求”的同時提出“在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造和‘平急兩用’公共基礎設施建設。規(guī)劃建設保障性住房?！碑斍胺康禺a(chǎn)行業(yè)尚未完全走出低迷期，“城中村改造”、“‘平急兩用’公共基礎設施”和“保障性住房”則有助于托底建筑產(chǎn)業(yè)鏈的需求。
對外開放的重要性進一步增加。會議指出“要把吸引外商投資放在更加重要的位置，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤?！痹谥忻栏偁幦找婕ち业谋尘跋?，穩(wěn)住外商投資和外貿(mào)基本盤的難度加大。近期中國與俄羅斯、沙特、巴西、法國等國家的一系列會晤和商貿(mào)談判表明中國正在更加積極地擴展和加強貿(mào)易伙伴關系。中國的外貿(mào)結構正在較快的發(fā)生變化，這也將削弱美國制裁對于中國外貿(mào)的負面沖擊。
風險提示：政策落地不及預期。
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