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事件描述
　　公司披露2022年年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.08億元，同比增長(zhǎng)28.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.2億元，同比增長(zhǎng)20.89%；扣非后歸母凈利潤(rùn)33.89億元，同比增長(zhǎng)16.13%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司披露2023年第一季度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.82億元，同比增長(zhǎng)0.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.47億元，同比增長(zhǎng)4.15%；扣非后歸母凈利潤(rùn)6.25億元，同比下降10.42%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。事件點(diǎn)評(píng)2022年，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、行業(yè)市場(chǎng)需求疲軟等諸多問題，公司聚焦工業(yè)領(lǐng)域的自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化，以TOP客戶價(jià)值需求為導(dǎo)向，立足國(guó)內(nèi)，拓展國(guó)際，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。分季度來(lái)看，2022Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)業(yè)收入分別為47.78/56.18/58.44/67.67億元，同比增速分別為40.01%/15.57%/15.19%/47.26%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.17/12.57/11.1/12.35億元，同比增速分別為
　　11%/37.18%/19.48%/14.19%。2022年毛利率、凈利率略有下降，核心業(yè)務(wù)通用自動(dòng)化產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人類毛利率分別同比增加0.7pct、3.1pct至45.6%、49.2%。2022年，公司毛利率同比下降0.81pct至35.01%，凈利率同比下降1.71pct至18.8%。分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，通用自動(dòng)化產(chǎn)品毛利率同比增加0.66pct至45.64%，電梯電氣類產(chǎn)品毛利率同比下降1.37pct至26.95%，新能源汽車&軌道交通類毛利率同比減少2.94pct至18.97%，工業(yè)機(jī)器人類毛利率同比增加3.11pct至49.20%。2022年，公司期間費(fèi)用率同比增加0.76pct至20.45%，其中銷售費(fèi)用率5.47%，同比下降0.38pct；管理費(fèi)用率4.75%，同比下降0.08pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.54%，同比增加0.92pct，主要系匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失增加和借款增加引起利息費(fèi)用增加所致；研發(fā)費(fèi)用率9.69%，同比增加0.3pct，主要系是員工薪酬費(fèi)用增加所致。2023Q1，公司毛利率同比上升1.94pct至36.51%，凈利率同比上升0.67pct至15.73%。期間費(fèi)用率同比上升4.11pct至25.29%，其中銷售費(fèi)用率6.79%，同比增加1.04pct；管理費(fèi)用率6.03%，同比增加1.01pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.61%，同比減少0.34pct；研發(fā)費(fèi)用率13.09%，同比增加2.41pct。
　　2022年，公司積極把握結(jié)構(gòu)性行情市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升的背景下，公司憑借快速響應(yīng)市場(chǎng)變化的能力、落地“做強(qiáng)控制器”戰(zhàn)略等多方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加大降本控費(fèi)的管理力度，總體上取得了良好的經(jīng)營(yíng)成果。報(bào)告期內(nèi)，雖然工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)增長(zhǎng)乏力，電梯行業(yè)需求下滑，新能源汽車行業(yè)面臨較大的交付壓力，但項(xiàng)目型市場(chǎng)以及光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體、食品飲料等OEM行業(yè)保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為公司PLC、伺服系統(tǒng)、變頻器、工業(yè)機(jī)器人等產(chǎn)品提供了較好的增長(zhǎng)動(dòng)力，其中，PLC產(chǎn)品得益于“應(yīng)編盡編”策略的有效實(shí)施，訂單實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，小型PLC產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升至11.9%，躍居中國(guó)市場(chǎng)第二名、內(nèi)資品牌第一名，伺服產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升至21.5%，繼續(xù)引領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)。分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2022年，（1）通用自動(dòng)化類實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.65億元，同比增加27.64%。（2）電梯電氣類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.65億元，同比增長(zhǎng)3.92%。
　?。?）新能源汽車&軌道交通類實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.52億元，同比增長(zhǎng)57.80%。（4）工業(yè)機(jī)器人類實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億元，同比增長(zhǎng)54.96%。
　　公司加快海外業(yè)務(wù)布局，“跨步國(guó)際化”新戰(zhàn)略成效顯著，境外收入同比增長(zhǎng)43.47%。2022年，公司實(shí)現(xiàn)國(guó)外收入5.31億元，同比增長(zhǎng)43.47%，國(guó)外收入占比提升0.41pct至3.85%。公司以海外客戶需求為牽引，確定了在銷服、研發(fā)、供應(yīng)鏈等方面全面落地“國(guó)際本土化”的思路。在銷售與服務(wù)方面：繼續(xù)在成熟市場(chǎng)（歐洲、韓國(guó)等）和新興市場(chǎng)（印度、東南亞、中東等）落地依托本土團(tuán)隊(duì)的區(qū)域銷售策略，同時(shí)，加大力度實(shí)施“行業(yè)線出?！焙汀半S中國(guó)制造出海”的重要策略。2022年，公司梳理了空壓機(jī)、空調(diào)與制冷等十幾個(gè)行業(yè)出海機(jī)會(huì)點(diǎn)，把公司成熟的行業(yè)解決方案推向海外，部分行業(yè)實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)跨國(guó)客戶的突破。在研發(fā)方面：設(shè)立歐洲研發(fā)中心，承接面向自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化等領(lǐng)域的前沿技術(shù)開發(fā)，高效支撐海外市場(chǎng)的技術(shù)需求，為公司國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)打造極致競(jìng)爭(zhēng)力。在供應(yīng)鏈方面：?jiǎn)?dòng)歐洲匈牙利工廠建設(shè)項(xiàng)目，正式邁入全球化制造體系的進(jìn)程，為國(guó)際客戶的快速交付提供強(qiáng)有力的保障。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為52.5億元、66.7億元、82.7億元，同比分別增長(zhǎng)21.6%、26.9%、24.1%，EPS分別為2.0元、2.5元、3.1元，按照5月5日收盤價(jià)58.76元，PE分別為29.8、23.5、18.9倍，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；核心技術(shù)和人才不足導(dǎo)致公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款不斷增加，有形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)；公司規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)等。