久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.08億元，同比+28.23%；歸母凈利潤(rùn)43.20億元，同比+20.89%。23年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.82億元，同比+0.07%，環(huán)比-29.34%；歸母凈利潤(rùn)7.47億元，同比+4.15%，環(huán)比-39.49%。
　　公司盈利能力較為穩(wěn)定。22年公司綜合毛利率為35.01%，同比-0.81pct；凈利率為18.80%，同比-1.71pct。23年Q1毛利率、凈利率分別為36.51%/15.73%，同比+1.94/+0.66pct，環(huán)比+3.79pct/-2.27pct。
　　通用自動(dòng)化：積極搶抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，產(chǎn)品力與市場(chǎng)地位不斷提升。22年和23年Q1實(shí)現(xiàn)收入114.65/27.07億元，同比+27.64%/+9.74%。在22年中國(guó)工控行業(yè)整體表現(xiàn)不佳背景下，一方面公司緊抓結(jié)構(gòu)性行情，另一方面通過(guò)“保供保交付”措施、抓“國(guó)產(chǎn)化率提升”、提升PLC競(jìng)爭(zhēng)力等措施提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)睿工業(yè)，22年公司通用伺服、低壓變頻器、小型PLC的國(guó)內(nèi)市占率為21.5%/14.9%/11.9%，位居第一/三/二名。23年Q1因下游需求增速放緩公司業(yè)績(jī)短期承壓，我們預(yù)計(jì)Q2或Q3有望增速有望顯著回升。
　　新能源汽車：定點(diǎn)項(xiàng)目提升，客戶結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。22年和23年Q1分別實(shí)現(xiàn)收入50.88/9.04億元，同比+70.02%/-2.23%。22年公司新能源乘用車業(yè)務(wù)定點(diǎn)項(xiàng)目超過(guò)40個(gè)，傳統(tǒng)車企訂單快速放量，總成類產(chǎn)品占比顯著提升，電機(jī)和電源產(chǎn)品逐步起量。23年Q1因客戶收入確認(rèn)、部分下游客戶收入下滑以及部分客戶不再提供電機(jī)等業(yè)績(jī)短暫承壓，我們預(yù)計(jì)隨著下游行業(yè)逐漸回暖，公司新能源汽車業(yè)務(wù)有望恢復(fù)較高增速。
　　投資建議：因工控與新能源汽車行業(yè)需求增速放緩，我們對(duì)公司盈利預(yù)期有所下調(diào)，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)為50.81/64.82/81.79億元，同比+17.6%/+27.6%/+26.2%，對(duì)應(yīng)PE為32.0/25.1/19.9，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工控行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源汽車增速下滑；地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。