>> 國信證券-匯川技術(shù)(300124)一季度收入同比持平，看好工控行業(yè)需求復(fù)蘇-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1008KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
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此報告為加密報告 |
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2022年營業(yè)收入同比增長28.23%，歸母凈利潤同比增長20.89%。公司2022年營收230.08億元，同比增長28.23%；歸母凈利潤43.20億元，同比增長20.89%。2022年通用自動化需求承壓，電梯行業(yè)需求下滑，公司把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，憑借交付能力和解決方案優(yōu)勢實現(xiàn)較快增長。2022年公司毛利率/凈利率分別為35.01%/18.80%，同比變動-0.81/-1.71個pct，盈利能力基本穩(wěn)定。2022年銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為5.47%/4.75%/0.54%/9.69%，同比變動-0.38/-0.08/+0.92/+0.30個pct。2023年一季度公司營收47.82億元，同比增長0.07%；歸母凈利潤7.47億元，同比增長4.15%。公司2023年度經(jīng)營目標(biāo)為收入同比增長20%-40%，歸母凈利潤同比增長10%-30%。
工控業(yè)務(wù)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，新能源車和工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)快速增長。分業(yè)務(wù)板塊來看，1）通用自動化業(yè)務(wù)：2022年實現(xiàn)收入114.65億元，同比增長27.64%。
2023年一季度實現(xiàn)收入27.07億元，同比增長9.74%。2022年通用變頻器/通用伺服系統(tǒng)/PLC&HMI/電液系統(tǒng)收入為43.29/49.89/13.13/4.50億元，公司PLC大量切入高端應(yīng)用領(lǐng)域，訂單增速超80%，小型PLC市場份額提升至11.9%，位列國內(nèi)第二、內(nèi)資品牌第一。自動化行業(yè)需求承壓，公司把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，發(fā)揮多產(chǎn)品解決方案競爭優(yōu)勢，通用自動化業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長。
2）電梯電氣大配套：2022年實現(xiàn)收入51.62億元，同比增長3.92%。2023年一季度實現(xiàn)收入9.21億元，同比下滑21.98%，主要系地產(chǎn)行業(yè)影響，電梯行業(yè)市場需求下滑所致。3）新能源車業(yè)務(wù)：2022年實現(xiàn)收入50.88億元，同比增長70.02%。2023年一季度實現(xiàn)收入9.04億元，同比下滑2.23%。公司新能源乘用車業(yè)務(wù)受益于客戶定點車型SOP放量，新能源商用車業(yè)務(wù)拓展新產(chǎn)品，取得較快增長。4）軌道交通業(yè)務(wù)：2022年實現(xiàn)收入4.64億元，同比下滑11.81%。取得較快增長。2023年一季度實現(xiàn)收入0.26億元，同比下滑64.08%，主要系國內(nèi)軌道交通牽引系統(tǒng)采購總量下滑，部分項目交付延期。
5）工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)：2022年實現(xiàn)收入5.61億元，同比增長54.96%。2023年一季度實現(xiàn)收入1.36億元，同比增長29.06%。公司聚焦3C及新能源，不斷擴(kuò)寬下游領(lǐng)域，加強(qiáng)與大客戶的戰(zhàn)略合作深度，持續(xù)提升市場份額。展望2023年，公司將持續(xù)投入數(shù)字化與能源管理新業(yè)務(wù)，打開中長期發(fā)展空間。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：公司是國內(nèi)工控龍頭，增長韌性較強(qiáng)，長期受益于智能制造及產(chǎn)業(yè)升級大趨勢，發(fā)展空間廣闊?？紤]到行業(yè)疫后弱復(fù)蘇，以及通用自動化短期需求承壓，我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為
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