>> 山西證券-法蘭泰克(603966)22年智能釀造、重卡換電領(lǐng)域取得新突破，23Q1營(yíng)收增長(zhǎng)超36%-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入-A |
作者： |
楊晶晶,王志杰 |
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事件描述
公司披露2022年年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.70億元，同比增長(zhǎng)17.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)9.72%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)1.54%。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司披露2023年第一季度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.44億元，同比增長(zhǎng)36.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2352.70萬元，同比增長(zhǎng)11.63%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1946.94萬元，同比增長(zhǎng)39.71%。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。事件點(diǎn)評(píng)2022年，面對(duì)復(fù)雜的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司充分發(fā)揮下游行業(yè)覆蓋面廣闊、聚焦各個(gè)下游行業(yè)頭部客戶群的優(yōu)勢(shì)，深度挖掘下游需求，抓住周期向上的行業(yè)和企業(yè)，與優(yōu)質(zhì)的下游客戶共同成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，且勢(shì)頭延續(xù)至23Q1。分季度來看，2022下半年?duì)I收、凈利潤(rùn)增速較快，隨著項(xiàng)目的逐步交付，收入規(guī)模有所增加。具體來看，2022Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)業(yè)收入增速分別為19.59%/0.11%/34.66%/19.51%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為53.74%/-9.16%/3.61%/48.50%。2023Q1營(yíng)業(yè)收入增速為36.36%，歸母凈利潤(rùn)增速為11.63%。
2022年，受原材料成本上漲等因素影響，毛利率同比減少3.78pct至23.86%；受益于精細(xì)化管理效益凸顯，公司期間費(fèi)用率同比減少1.67pct。2022年，公司毛利率同比下降3.78pct至23.86%，凈利率同比下降0.78pct至10.96%。分業(yè)務(wù)板塊來看，物料搬運(yùn)設(shè)備及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同比下降4.30pct至25.61%，工程機(jī)械及部件業(yè)務(wù)毛利率同比下降6.61pct至9.82%。2022年，公司期間費(fèi)用率同比減少1.67pct至13.27%，其中銷售費(fèi)用率2.85%，同比減少0.62pct；管理費(fèi)用率9.65%，同比減少1.15pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.76%，同比上升0.08pct，主要系利息收入減少所致；研發(fā)費(fèi)用率5.60%，同比減少0.81pct。2023Q1，公司毛利率同比下降6.34pct至16.98%，凈利率同比下降1.12pct至5.36%，期間費(fèi)用率同比減少6.64pct至11.13%，其中銷售費(fèi)用率3.00%，同比減少0.21pct；管理費(fèi)用率7.27%，同比減少5.48pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.87%，同比減少0.73pct；研發(fā)費(fèi)用率3.39%，同比減少2.39pct。公司加快自動(dòng)化、智能化空中搬運(yùn)機(jī)器人市場(chǎng)拓展，智能化空中機(jī)器人式搬運(yùn)解決方案取得新突破；同時(shí)在智能制造、新能源等方向不斷尋求相關(guān)多元化發(fā)展機(jī)遇，不斷豐富產(chǎn)品生態(tài)。分業(yè)務(wù)板塊來看，2022年度，（1）物料搬運(yùn)設(shè)備及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.62億元，同比增長(zhǎng)25.94%。（2）工程機(jī)械及部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.07億元，同比下降22.65%。在智能化空中搬運(yùn)機(jī)器人方面，公司通過設(shè)備自動(dòng)路徑優(yōu)化、智能防搖、智慧識(shí)別，精確定位、智能抓取等技術(shù)的突破，使得設(shè)備自動(dòng)化、智能化的物料空中搬運(yùn)解決方案不斷迭代，大大提高了重載搬運(yùn)作業(yè)效率。自動(dòng)化、智能化的桁架機(jī)器人式空中重載搬運(yùn)解決方案已經(jīng)廣泛應(yīng)用于釀酒行業(yè)酒糟搬運(yùn)智能車間、重載倉儲(chǔ)管控自動(dòng)化車間、重載物料搬運(yùn)自動(dòng)化工廠等應(yīng)用場(chǎng)景。在智能釀造方面，公司取得了“白酒智能化工廠用自動(dòng)化清底設(shè)備”等發(fā)明專利，不斷迭代釀酒機(jī)器人系統(tǒng)，為智能釀造提供更大價(jià)值，釀酒機(jī)器人在醬香型、濃香型酒企中打造出標(biāo)桿應(yīng)用案例，推動(dòng)客戶提高生產(chǎn)效率、提升產(chǎn)品品質(zhì)、不斷升級(jí)智能釀造生態(tài)系統(tǒng)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)600t超大噸位橋式起重機(jī)，具備大噸位、低界限、輕量化等特點(diǎn)，有效克服國(guó)產(chǎn)大型或超大型起重機(jī)缺點(diǎn)，節(jié)能減排，提高工廠空間的利用率。在新能源重卡換電領(lǐng)域，公司取得初步成果，根據(jù)大量的市場(chǎng)調(diào)研，結(jié)合公司自動(dòng)搬運(yùn)機(jī)器人的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)出穩(wěn)定可靠的換電站設(shè)備，創(chuàng)新性推出3+1工位小型換電站，匹配換電重卡行業(yè)發(fā)展多點(diǎn)位、小規(guī)模、靈活便利的特點(diǎn)，滿足終端場(chǎng)景運(yùn)力爬坡需求。基于小型換電站的優(yōu)勢(shì)，可以大幅降低新能源重卡場(chǎng)景落地門檻，投資回報(bào)優(yōu)勢(shì)明顯。目前，公司已經(jīng)和多家知名企業(yè)建立深度合作關(guān)系，市場(chǎng)反饋積極，項(xiàng)目開始逐步落地。
積極推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，提高交付能力。公司正在建設(shè)的安徽物料搬運(yùn)裝備產(chǎn)業(yè)園一期規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)3萬噸智能起重機(jī)等智能裝備項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年開始逐步釋放產(chǎn)能。公司已競(jìng)得湖州高新區(qū)200畝工業(yè)地塊，將積極推進(jìn)湖州核心零部件產(chǎn)業(yè)基地的規(guī)劃與建設(shè)。以上項(xiàng)目的建成將顯著提高公司物料搬運(yùn)裝備產(chǎn)能，提高交付能力，作為公司提升歐式起重機(jī)市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略的重要支撐點(diǎn)，助力公司綜合實(shí)力再上新臺(tái)階。全球化業(yè)務(wù)加速發(fā)展，2022年公司實(shí)現(xiàn)境外營(yíng)業(yè)收入4.90億元，同比增長(zhǎng)33.57%，境外營(yíng)收占比提升3.11pct至26.20%。公司積極推動(dòng)全球化產(chǎn)業(yè)布局，通過產(chǎn)投融合、布局海外銷售網(wǎng)絡(luò)、借船出海等渠道拓展全球市場(chǎng)，發(fā)揮公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、制造能力優(yōu)勢(shì)、服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)，為客戶提供定制化的物料搬運(yùn)解決方案，海外業(yè)務(wù)現(xiàn)已覆蓋至50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.7億元、3.6億元、4.6億元，同比分別增長(zhǎng)33.5%、34.2%、25.7%，EPS分別為0.9元、1.2元、1.5元，按照5月4日收盤價(jià)13.31元，PE分別為14.7、11.0、8.7倍，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及
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