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建筑業(yè)新簽訂單景氣度上行，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落。4月，我國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.7pct。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為63.9%，比上月下降1.7pct。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為53.5%，比上月上升3.3pct；建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為48.1%，比上月下降6.3pct。建筑業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為51.5%，比上月上升0.6pct。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.3%，比上月下降3.0pct。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.1%，比上月上升0.4pct。4月，建筑行業(yè)景氣度上行趨勢(shì)持續(xù)。
　　玻璃價(jià)格穩(wěn)中有升，鋼材和水泥價(jià)格有所下降。近期，鋼鐵價(jià)格大幅下降，以螺紋鋼Φ12-25含稅價(jià)為例，4月28日的價(jià)格為3770元/噸，較3月31日的價(jià)格下降了399元/噸。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)鋼材季節(jié)性需求改善及供給收縮將拉動(dòng)鋼材價(jià)格止跌回升。對(duì)于建筑企業(yè)，鋼材是其主要原材料之一，鋼材價(jià)格的對(duì)成本有一定影響。截至4月28日，水泥價(jià)格指數(shù)為135.73，較3月底下降4.01%，需求弱平衡背景下，水泥價(jià)格回落主要受雨水天氣影響。4月底，我國(guó)浮法平板玻璃4.8/5mm全國(guó)市場(chǎng)價(jià)為1904.20元/噸，較3月底提高5.89%。
　　基建投資增速繼續(xù)上行，電力、熱力和水利投資增速較快。2023年1-3月，廣義基建投資增速為10.84%。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.3%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)7.7%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)8.5%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)17.6%。政策對(duì)電力、熱力和水利投資支持力度較大，疊加專項(xiàng)債支持，景氣度較高。展望2023年，基建仍是穩(wěn)增長(zhǎng)抓手，預(yù)計(jì)全年基建投資增速為5.23%。
　　“中特估”及“一帶一路”的催化將使建筑企業(yè)受益。截至5月5日，建筑指數(shù)動(dòng)態(tài)PE/PB分別為11.02/1.01倍，在過去10年的歷史分位點(diǎn)為51.56%/34.96%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國(guó)特色估值體系（簡(jiǎn)稱“中特估”）的構(gòu)建和“一帶一路”主題的催化。基建是穩(wěn)增長(zhǎng)抓手，房地產(chǎn)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步回暖。推薦中國(guó)鐵建（601186.SH）、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)電建(601669.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)、中國(guó)化學(xué)（601117.SH）等。建議關(guān)注華設(shè)集團(tuán)（603018.SH）、設(shè)計(jì)總院（603357.SH）、山東路橋（000498.SZ）、四川路橋(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收下降風(fēng)險(xiǎn)。