>> 財通證券-明陽智能(601615)海風(fēng)龍頭短期承壓，回購彰顯長期信心-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
大小： |
797KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張一弛 |
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事件：年報和一季報披露，發(fā)布回購預(yù)案：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入307.48億元，同比+12.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤34.55億元，同比+9.40%；收入結(jié)構(gòu)方面，風(fēng)機及相關(guān)配件銷售228.07億元，風(fēng)電場發(fā)電13.36億元，電站產(chǎn)品銷售56.74億元。2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入27.20億元，同比-61.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.26億元，同比-116.07%。2023年5月4日，公司發(fā)布股份回購預(yù)案，本次回購股份資金總額不超過人民幣100,000萬元（含），不低于人民幣50,000萬元（含），回購股份價格不超過人民幣20元/股（含），回購股票擬用于股權(quán)激勵。
風(fēng)機對外銷售容量持續(xù)增長+海上風(fēng)電行業(yè)領(lǐng)先：2022年公司實現(xiàn)風(fēng)機對外銷售7.31GW，同比增長21.14%。對應(yīng)實現(xiàn)風(fēng)機及相關(guān)配件銷售228.07億元，同比- 9.67%；風(fēng)機及相關(guān)配件銷售毛利率17.77%，同比-1.39%。全年，公司風(fēng)機新增訂單達(dá)18.65GW，同比增長66%。根據(jù)Wood Mackenzie統(tǒng)計，2022年公司新簽訂單量位列全年中國風(fēng)電整機商風(fēng)機訂單量排名首位，新簽海上訂單行業(yè)領(lǐng)先。公司海上風(fēng)電積極投入研發(fā)，MySE 12MW海上風(fēng)機順利下線，同時發(fā)布雙轉(zhuǎn)子漂浮式海上風(fēng)電平臺Ocean-X。
積極推進(jìn)電站滾動開發(fā)：2022年，公司廣東陽江500MW海上風(fēng)電項目和海南東方1500MW海上風(fēng)電項目均已開工；陸上風(fēng)電方面，公司內(nèi)蒙古通遼市開魯600MW風(fēng)電和配套的345MWh儲能電站已實現(xiàn)部分并網(wǎng)。公司在運營的新能源電站裝機容量1.50GW，相比去年同期+25.94%；在建裝機容量2.15GW，相比去年同期+19.75%。
投資建議：公司訂單獲取能力優(yōu)異，積極推進(jìn)電站滾動開發(fā)。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入430.6/501.9/645.5億元，歸母凈利潤44.9/58.6/76.5億元。對應(yīng)PE分別為9.0/6.9/5.3倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；上游原材料價格大幅波動風(fēng)險；風(fēng)機招標(biāo)價格波動風(fēng)險。
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