>> 中銀證券-漢纜股份(002498)整體經(jīng)營穩(wěn)健，持續(xù)投入新產(chǎn)品研發(fā)-230506
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
大小： |
827KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2022年年報與2023年一季報，業(yè)績同比分別增長1%/30%，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，持續(xù)投入新產(chǎn)品研發(fā)；維持增持評級。
支撐評級的要點
2022年實現(xiàn)業(yè)績7.86億元，同比上升1.10%：公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)收入98.42億元，同比增加9.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.86億元，同比增加1.10%；扣非凈利潤7.27元，同比減少1.43%。2022Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比提升54.15%，環(huán)比下降28.66%。
2023Q1實現(xiàn)業(yè)績1.75億元，同比提升29.65%：公司同時發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)收入15.79億元，同比減少8.63%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長29.65%，環(huán)比增長47.12%。
電力電纜業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)，裸電線業(yè)務(wù)較快增長：2022年公司電力電纜銷售32.78萬千米，同比增長7.14%，帶動板塊實現(xiàn)銷售收入68.62億元，同比增長2.62%，板塊毛利率為19.91%，同比減少0.51個百分點，業(yè)務(wù)整體保持平穩(wěn)。受益于特高壓建設(shè)的快速發(fā)展，2022年公司銷售裸電線7.34萬噸，同比增長17.81%，帶動板塊實現(xiàn)銷售收入13.06億元，同比增長47.50%，板塊毛利率同比略降0.01個百分點至10.65%。
公司持續(xù)投入海纜研發(fā)：2022年公司持續(xù)加大投入研發(fā)工作，研發(fā)費用率同比提升0.65個百分點至6.07%。公司積極研發(fā)500kV超高壓三芯復(fù)合海光纜和±525kV高壓直流電纜，目前三芯500kV超高壓光電復(fù)合海底電纜技術(shù)已完成樣品試制，正在進行相關(guān)檢測試驗；±525kV高壓直流電纜正在研發(fā)中，同時公司也在針對直流海纜工廠軟接頭技術(shù)和直流陸纜現(xiàn)場軟接頭技術(shù)開展攻關(guān)。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司年報與行業(yè)需求情況，我們將公司2023-2025年預(yù)測每股收益調(diào)整至0.28/0.34/0.41元（原2023-2025年預(yù)測為0.32/0.38/-元），對應(yīng)市盈率14.5/12.0/10.0倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
海風(fēng)政策風(fēng)險；電網(wǎng)投資額度不達預(yù)期；價格競爭超預(yù)期；原材料價格出現(xiàn)不利波動。
|
|
