>> 浙商證券-漢纜股份（002498）總體經(jīng)營穩(wěn)健，新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)有望支撐業(yè)績成長-161026
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
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作者： |
鄭丹丹 |
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業(yè)績大體符合預(yù)期。
投資要點(diǎn)
銅、鋁價格平穩(wěn)運(yùn)行，為公司經(jīng)營營造良好外部環(huán)境
公司2016 年前三季產(chǎn)品綜合毛利率為18.95%，較去年同期上漲0.89 個百分點(diǎn)，公司目前經(jīng)營總體保持穩(wěn)健。2016 年銅、鋁價格波動幅度較2015 年大幅收窄，穩(wěn)中趨升，這為公司經(jīng)營營造良好外部環(huán)境。2016 年前三季，由于銅、鋁期貨操作導(dǎo)致的收益較去年同期大幅改善，其中公司2016 年期貨套期保值交易盈利為1656.18 萬元，而上年同期則虧損5974.02 萬元。
高端產(chǎn)品布局完善，新業(yè)務(wù)積極拓展，有望帶動業(yè)績持續(xù)成長在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，公司在海底電纜、核電站用電纜、特高壓架空線等多領(lǐng)域擁有競爭優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)積累了較強(qiáng)的供貨經(jīng)驗(yàn)，目前正加強(qiáng)海洋工程臍帶纜、500kV 高壓直流海纜、機(jī)車車輛用電纜等新產(chǎn)品的研發(fā)，將助力公司對海洋工程與軌道交通等新興市場的拓展。在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司于2016 年9月份公司完成對控股股東漢河集團(tuán)旗下漢河機(jī)械收購，拓展新興業(yè)務(wù)機(jī)械設(shè)備及配件、輕重型鋼結(jié)構(gòu)件加工、制造、安裝等新業(yè)務(wù)，漢河機(jī)械業(yè)務(wù)有望與公司電纜生產(chǎn)制造主業(yè)，以及子公司漢河電氣工程輸變電工程總包業(yè)務(wù)形成協(xié)同，成為公司又一快速成長新業(yè)務(wù)。
維持“增持”評級
我們預(yù)計，公司于2016-2018 年將實(shí)現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.124 元、0.15 元、0.18 元，對應(yīng)35.8、29.3、25.1 倍P/E。
風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)拓展或不達(dá)預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)或不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競爭或加劇。
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