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業(yè)績概要：
　　公告2023Q1實(shí)現(xiàn)營收29.2億，同比增25.2%，錄得凈利潤1.3億，同比扭虧，扣非后凈利潤0.9億，差值主要為肯德基特許經(jīng)營權(quán)延長致期末公允價(jià)值上升，期內(nèi)毛利率同比上升12.5個(gè)百分點(diǎn)至35.8%。
　　報(bào)告期公司有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入28.6億，同比增25.9%，受益休閑游及商務(wù)出行需求明顯復(fù)蘇，境內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入20.3億，同比增19.2%；境外市場也持續(xù)恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)營收8.3億，同比增45.7%。報(bào)告期凈新增開業(yè)酒店111家，已開業(yè)酒店數(shù)合計(jì)達(dá)11671家。食品及餐飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.6億，同比基本持平。報(bào)告期隨著酒店業(yè)務(wù)正常開展，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流入13.1億，同比顯著改善。
　　從酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)整體出租率、房價(jià)及平均可出租客房收入（RevPAR）分別同比增21.4%、16.4%和41.3%，整體RevPAR恢復(fù)至2019年同期的103%，其中，中端酒店RevPAR恢復(fù)至2019年同期的90%，經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR恢復(fù)至2019年同期的87%。境外出租率、房價(jià)、RevPAR分別同比增19.9%、14.7%和37.5%，整體、中端酒店、經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR恢復(fù)情況均超越2019年同期。
　　費(fèi)用上，報(bào)告期期間費(fèi)用率同比下降5.18個(gè)百分點(diǎn)至32.35%，主要系管理費(fèi)用率同比下降5.22個(gè)百分點(diǎn)，其余費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率基本持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.32個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。
　　公司預(yù)計(jì)2023年境內(nèi)外整體平均RevPAR均將恢復(fù)至2019年同期的110%-115%。受益出行修復(fù)，公司全年業(yè)績逐季向好趨勢明確。去年收購WeHotel65%股權(quán)和錦江在線持有的GPP50%股權(quán)，今年側(cè)重內(nèi)部平臺(tái)采購及供應(yīng)鏈、會(huì)員體系整合，內(nèi)部組織構(gòu)架精簡優(yōu)化，以提升整體運(yùn)營效率，為此，盡管今年新開店計(jì)劃（計(jì)劃2023年新增開業(yè)酒店1200家，新增簽約酒店2000家）相較同業(yè)而言較保守，但內(nèi)部理清將加速后續(xù)公司向上發(fā)展。
　　維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2024年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤14.7億和19.8億，分別同比增1192%和35%，EPS分別為1.37元和1.85元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為38倍和28倍，維持“買進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，出行修復(fù)不及預(yù)期