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事件描述
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入3.1億元（同比-6.1%，環(huán)比-0.2%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤0.3億元（同比-1.7%，環(huán)比+95.8%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤0.3億元（同比-4.0%，環(huán)比+551.5%）。
　　事件評論
　　公司是一家專業(yè)為集成電路、片式電子元器件等企業(yè)配套生產(chǎn)薄型載帶系列產(chǎn)品及離型膜等產(chǎn)品的科技企業(yè)，產(chǎn)品主要包括紙質(zhì)載帶、上下膠帶、塑料載帶及配套蓋帶、離型膜、流延膜、芯片承載盤等。公司實(shí)現(xiàn)原紙、PET基膜、塑料粒子等原材料自產(chǎn)，構(gòu)筑一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，牢牢把握客戶資源優(yōu)勢，深耕三星機(jī)電、日本村田等重點(diǎn)客戶，強(qiáng)化業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)筑客戶和品牌優(yōu)勢。
　　市場空間廣闊，發(fā)展前景向好。薄型載帶配合膠帶或蓋帶使用，用于保護(hù)和有序承放電子元器件，以實(shí)現(xiàn)片式電子元器件高效封裝，片式元器件及表面貼裝技術(shù)的繁榮帶動(dòng)薄型載帶持續(xù)增長。預(yù)計(jì)2021年全球薄型載帶市場在72.3億左右，2025年將有望沖擊100億元。精密離型膜主要應(yīng)用于MLCC（片式陶瓷電容器）、偏光片以及OCA光學(xué)膠等場景，發(fā)展空間巨大。預(yù)計(jì)2021到2025年，全球MLCC離型膜市場空間從265億元提升至361億元；2021年全球偏光片市場需求量為5.1億平方米，對應(yīng)偏光片離型膜市場空間為91.8億元。
　　2022年承壓，2023年有望持續(xù)改善。2022年公司業(yè)績下滑主要系受中美貿(mào)易摩擦、俄烏沖突等影響，下游客戶以去庫存、謹(jǐn)慎采購導(dǎo)致公司訂單同比減少。目前消費(fèi)電子行業(yè)處于去庫存尾聲，隨著終端消費(fèi)回暖，以及新產(chǎn)能放量，公司有望迎來盈利改善。2023Q1，公司毛利率與凈利率分別為32.4%與10.2%，同比變化-0.1 pct/+0.5 pct，環(huán)比變化+5.5pct/+5.0 pct，發(fā)展趨勢持續(xù)向好。費(fèi)用方面，2023Q1公司銷售費(fèi)用同比下降31%，主要系報(bào)告期內(nèi)招待費(fèi)及計(jì)提股權(quán)激勵(lì)和持股計(jì)劃費(fèi)用減少所致；研發(fā)費(fèi)用同比下降48%，主要系報(bào)告期內(nèi)計(jì)提股權(quán)激勵(lì)和持股計(jì)劃費(fèi)用等減少所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長95%，主要系報(bào)告期內(nèi)受匯率波動(dòng)影響，本期為匯兌凈損失，去年同期為匯兌凈收益。
　　產(chǎn)品向高端領(lǐng)域不斷拓展，發(fā)展?jié)摿薮?。紙質(zhì)載帶，公司逐步增加01005壓孔紙帶專用設(shè)備，提高高附加值產(chǎn)品如打孔紙帶、壓孔紙帶的產(chǎn)銷量；塑料載帶，新增滾輪機(jī)生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，至此公司已經(jīng)投產(chǎn)的塑料載帶生產(chǎn)線達(dá)到70條；離型膜，公司MLCC離型膜實(shí)現(xiàn)了向國巨、華新科、風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)等主要客戶的穩(wěn)定批量供貨，在韓、日系大客戶端的驗(yàn)證也在按計(jì)劃推進(jìn)。公司生產(chǎn)的用于偏光片制程等其他用途的進(jìn)口替代類高端離型膜也實(shí)現(xiàn)了批量出貨。
　　公司是國內(nèi)薄型載帶領(lǐng)域的龍頭公司，打造起一體化、強(qiáng)研發(fā)、重客戶的核心競爭優(yōu)勢。受益于下游需求釋放及國家政策扶持，薄型載帶及離型膜國產(chǎn)替代市場廣闊。預(yù)計(jì)2023-2025年歸屬凈利潤分別為3.1/5.8/8.2億元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游需求不及預(yù)期；
　　2、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)