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4月27日，公司發(fā)布2023年一季報，公司一季度實現(xiàn)營收119.6億，同比+43.3%；歸母凈利潤5.4億，同比-24.6%。
　　短期結算承壓，預收款支撐未來業(yè)績
　　2023年一季度，公司實現(xiàn)營收119.6億，同比+43.3%；歸母凈利潤5.4億，同比-24.6%。公司歸母增速低于營收增速主要系：1）銷售毛利率為17.1%，同比下降2.1pct；2）一季度公司少數(shù)股東損益占比32.2%，較上年同期提升29.0pct。此外，截至2023一季度末，公司的預收賬款為921.8億元，同比+32.9%，達2022年營業(yè)收入的1.6倍，未來收入結算有保障。
　　銷售持續(xù)向好，布局聚焦高能級城市
　　2023年一季度，根據(jù)克而瑞銷售排行榜，公司實現(xiàn)銷售金額491億元，同比+112%，位列克而瑞銷售排行榜第8，較去年末的排名上升10位，行業(yè)地位進一步提升；銷售面積164萬平方米，同比+120%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。報告期內(nèi)，公司新獲取4宗地塊，分別為位于成都、杭州及深圳，拿地聚焦重點城市，未來銷售去化率有望維持高位。
　　杠桿率穩(wěn)健，融資渠道暢通
　　2023年一季度末，公司貨幣資金555.7億元，同比+1.3%；剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率為66.9%，凈負債率72.8%，現(xiàn)金短債比2.0倍，三道紅線穩(wěn)居綠檔。此外，公司年初至今使用超短融、中票等低成本融資工具成功融資，渠道暢通。
　　投資建議：華發(fā)股份業(yè)績穩(wěn)健，銷售排名持續(xù)快增，土儲結構優(yōu)質(zhì)，財務狀況良好。受行業(yè)銷售復蘇所推動，我們預計公司23-25年營業(yè)收入為671、750和835億元，歸母凈利潤為29.6、34.1和38.2億，維持公司“買入”評級。
　　風險提示：銷售不及預期，房地產(chǎn)政策放松不及預期、定增落地不及預期。