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【PMI超預(yù)期下降，制造業(yè)景氣度回落榮枯線下方】4月官方制造業(yè)PMI回落至49.2%，較3月下降2.7各百分點(diǎn)。供需兩端都呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，新訂單指數(shù)回落4.8個(gè)百分點(diǎn)至48.8%，生產(chǎn)指數(shù)回落4.4個(gè)百分點(diǎn)至50.2%。從企業(yè)類型來看，大型企業(yè)的回落幅度更大，PMI從3月的53.6%下滑至4月的49.3%。美國(guó)中小銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，海外企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期趨悲觀，外需訂單可能疲軟。國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇力度有限，五一長(zhǎng)假期間旅游收入恢復(fù)情況不及出游人次恢復(fù)情況，人均消費(fèi)有所下降。需求復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。
　　【一季度整體盈利下降，多個(gè)行業(yè)環(huán)比改善】A股上市公司一季報(bào)顯示，整體盈利增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。全A一季度扣非后凈利潤(rùn)同比下降0.6%，剔除金融石油石化公司后，整體凈利潤(rùn)同比下降11.3%。中信30個(gè)一級(jí)行業(yè)中有16個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速下降。工業(yè)方面，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降21.4%。工業(yè)企業(yè)中的民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)利潤(rùn)下降幅度更大，說明中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力依然存在。
　　【政治局會(huì)議提出既要逆勢(shì)而上、也要順勢(shì)而為】對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)形勢(shì)，政治局會(huì)議指出“好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨新的阻力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)?！蔽磥碚哂型^續(xù)加力，積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，形成擴(kuò)大需求的合力。對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)和民營(yíng)企業(yè)繼續(xù)加大扶持力度，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好。
　　【美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)中小銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵】美聯(lián)儲(chǔ)5月如期加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5%-5.25%。決議聲明刪除關(guān)于“適宜進(jìn)一步加息”的措辭，可能預(yù)示本輪加息周期結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，原則上無需加息至太高的水平。本來加息周期或已結(jié)束，但何時(shí)開始降息周期，主要取決于美國(guó)通脹和經(jīng)濟(jì)狀況，美國(guó)中小銀行接連出現(xiàn)倒閉，對(duì)儲(chǔ)戶市場(chǎng)信心是嚴(yán)重打擊，美國(guó)蓋普洛調(diào)查顯示近半美國(guó)人擔(dān)心銀行存款不安全，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
　　投資建議：4月上證綜指先漲后跌，行業(yè)板塊跌多漲少，TMT板塊出現(xiàn)分化，傳媒繼續(xù)走強(qiáng)，電子、通信、計(jì)算機(jī)則出現(xiàn)較大回調(diào)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落，海外銀行業(yè)危機(jī)依然在發(fā)酵。市場(chǎng)資金流入幅度明顯放緩。預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)將維持震蕩，建議倉(cāng)位保持5成以下，重點(diǎn)關(guān)注銀行、創(chuàng)新藥、黃金、央企等防御板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。