>> 中原證券-周度策略：經(jīng)濟整體向好中尚存隱憂，市場或維持震蕩-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 2610KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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【投資略有回落，消費大幅反彈】一季度國內GDP同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。分產業(yè)看，第一產業(yè)同比增長3.7%，第二產業(yè)增長3.3%，第三產業(yè)增長5.4%。一季度經(jīng)濟固定資產投資同比增長5.1%，前值5.4%，房地產、基建、制造業(yè)投資均略有回落。民間投資同比僅增長0.6%。從環(huán)比看，3月份固定資產投資下降0.25%。一季度房地產投資同比下降5.8%，房地產市場呈現(xiàn)存量竣工加快，新開工面積降幅再度擴大，整體銷售回暖，但3月下旬銷售再度放緩。投資回升的態(tài)勢并不穩(wěn)固。3月社會消費同比增長10.6%，其中除汽車以外的消費品零售額同比增長10.5%。一季度社會消費同比增長5.8%，其中除汽車以外的消費品零售額同比增長6.8%。按消費類型分，3月份，商品零售同比增長9.1%，餐飲同比增長26.3%。一季度，商品零售同比增長4.9%，餐飲收入同比增長13.9%。3月，汽車降價促銷帶動汽車銷售增長明顯，餐飲復蘇形勢較好。消費復蘇的態(tài)勢繼續(xù)保持，內循環(huán)有望成為經(jīng)濟增長的重要支撐。
【就業(yè)略有改善，居民收入支出恢復】一季度失業(yè)率為5.5%，環(huán)比下降0.1個百分點。16-24歲、25-59歲勞動力調查失業(yè)率分別為19.6%、4.3%。隨著經(jīng)濟逐步復蘇，整體失業(yè)率有所下降，但青年人就業(yè)問題依然突出，16-24歲青年人失業(yè)率呈現(xiàn)上升勢頭，需要通過經(jīng)濟結構升級來逐步緩解青年人就業(yè)問題。一季度全國居民平均可支配收入10,970元，累計同比增長5.1%，增速較去年四季度提升0.1個百分點。不過整體收入增速較疫情前的8%-10%的增長則有較大回落。一季度人均消費支出大幅回升，同比增長4%，較去年四季度下降0.2%有較大改善，顯示疫情之后消費自然復蘇的態(tài)勢較好。不過，隨著經(jīng)濟進入常態(tài)，居民支出的增長還是有賴于收入的增長，增加居民可支配收入是保障消費增長的根本。
【投資建議：市場或維持震蕩】一季度經(jīng)濟增長高于市場預期，但增長結構有待改善。3月投資出現(xiàn)放緩，消費表現(xiàn)較強。經(jīng)濟復蘇主要依賴于第三產業(yè)，復蘇的基礎還不穩(wěn)固。青年就業(yè)問題依然突出。國家領導人再度強調支持民營經(jīng)濟發(fā)展，穩(wěn)定市場預期。上交所對ST紫晶、ST澤達實施重大違法強制退市，可能遏制炒作風氣。前期炒作板塊存在短期調整可能，國內市場可能繼續(xù)維持震蕩，建議倉位維持5成以下，近期重點關注創(chuàng)新藥、銀行、黃金、央企等低估值防御板塊。
風險提示：政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，風險事件沖擊市場流動性。
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