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行業(yè)觀點(diǎn)
　　公募基金配置化工行業(yè)水平邊際改善，龍頭白馬關(guān)注度開始回暖。2023年1季度公募基金配置化工行業(yè)比例環(huán)比小幅提升0.2%達(dá)到6.4%的水平，整體仍處于歷史相對(duì)高位的水平。從公募基金配置化工板塊的風(fēng)格來看，當(dāng)前價(jià)值方向的關(guān)注度有所提升，前十大重倉股總市值占公募基金重倉化工行業(yè)的比例由2022年4季度的43.4%上升到2023年1季度的46.1%，比例仍處于過去十年的歷史低位，表明在化工龍頭相對(duì)高倉位情況下，市場仍在尋找化工各大不同細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，但從趨勢(shì)來看有往價(jià)值股方向切換的跡象。龍頭白馬中萬華化學(xué)持倉占比提升最為顯著，公募基金重倉比例由2022年4季度的0.53%增加至2023年1季度0.63%。
　　今年1季度龍頭白馬和新能源細(xì)分賽道以及輪胎板塊相關(guān)標(biāo)的均獲得了較高的關(guān)注度，新能源中氫能領(lǐng)域的關(guān)注度繼續(xù)提升，鋰電材料關(guān)注度有所回暖的同時(shí)碳纖維的熱度有所降低。從個(gè)股重倉市值來看：1季度獲得加倉前五大標(biāo)的是萬華化學(xué)、新宙邦、廣匯能源、藍(lán)曉科技、賽輪輪胎；減倉前五大標(biāo)的是光威復(fù)材、貝泰妮、華魯恒升、瑞豐新材、天奈科技。從基金持有數(shù)量看：公募基金持倉數(shù)量環(huán)比增加前五為中國石化、賽輪輪胎、萬華化學(xué)、新宙邦、三美股份。新晉重倉與退出重倉來看：新晉重倉標(biāo)的方面，按2023年1季度重倉市值排序前五分別為沃特股份、億利潔能、諾普信、通用股份、云圖控股。退出重倉標(biāo)的方面，按2023年1季度退出的重倉市值排名前五標(biāo)的分別為金奧博、元利科技、華軟科技、卓越新能、滄州明珠。
　　今年以來，在弱復(fù)蘇預(yù)期下行業(yè)需求支撐較為有限，疊加過去兩年在景氣周期背景下推動(dòng)化工企業(yè)紛紛大幅擴(kuò)張，去年在疫情等方面影響下，部分新增產(chǎn)能投放有所延后，隨著后續(xù)行業(yè)新產(chǎn)能的陸續(xù)放量供給端的壓力相對(duì)較大。在整體供需支撐偏弱的背景下，很多化工品步入價(jià)格下跌的周期，因而格局較好的細(xì)分板塊如聚氨酯關(guān)注度有所提升，同時(shí)去年在疫情擾動(dòng)下持續(xù)承壓的細(xì)分子行業(yè)如滌綸、輪胎和涂料油墨等領(lǐng)域開始重獲關(guān)注。
　　投資建議與估值
　　今年以來在行業(yè)基本面表現(xiàn)相對(duì)較弱的背景下，格局相對(duì)較好板塊、競爭優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的龍頭白馬關(guān)注度開始提升，同時(shí)主題性的投資趨勢(shì)也開始活躍起來?？紤]到不少細(xì)分板塊目前供需支撐相對(duì)較弱，產(chǎn)品價(jià)格仍處于下行周期或者已經(jīng)到達(dá)底部但暫無回暖跡象，因而中期建議關(guān)注價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)出清后的周期板塊投資機(jī)會(huì)。目前來看雖然板塊的估值性價(jià)比逐步凸顯，但考慮到弱復(fù)蘇背景下趨勢(shì)性的漲價(jià)概率較低，加上去年1-2季度整體板塊業(yè)績高基數(shù)，投資機(jī)會(huì)仍需擇機(jī)等待。主題性投資方面目前AI主線仍然較為強(qiáng)勢(shì)，但考慮到在應(yīng)用端有一定的落地規(guī)劃后上游材料端的投資方向才會(huì)逐漸清晰起來，建議關(guān)注下游需求落地放量的同時(shí)繼續(xù)關(guān)注新材料板塊，尤其是半導(dǎo)體材料以及通訊材料等細(xì)分賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外需求下滑；原油價(jià)格劇烈波動(dòng)；貿(mào)易政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局