>> 華泰證券-宏觀海外周報：美國銀行風波又起,聯(lián)儲加息或暫停-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美第十四大銀行—第一共和銀行倒閉，美國銀行再現(xiàn)風波。美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口貸款大量轉(zhuǎn)化為FDIC過橋貸款；G3央行總資產(chǎn)較前一周下降489億美元。美聯(lián)儲與歐央行5月均加息25bp，前者或暫停加息，但后者將繼續(xù)加息。4月美國新增就業(yè)、失業(yè)率、工資表現(xiàn)亮眼。高頻數(shù)據(jù)顯示，全球出行活動降溫，美國4月消費有韌性。美元指數(shù)小幅下跌，美國10年期國債收益率先降后升，全球原油跌、黃金漲。本周三將公布美國CPI數(shù)據(jù)。
美國第十四大銀行—第一共和銀行倒閉，美國銀行業(yè)風波再起。第一共和銀行房地產(chǎn)抵押貸款存在大額“浮虧”，而存款持續(xù)流出，硅谷銀行危機爆發(fā)后股價一度大跌，近期披露的一季度財報顯示存款大幅流失，成為“最后一根稻草”。5月1日聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）宣布接管，隨后摩根大通宣布收購全部存款以及大部分資產(chǎn)。消息公布后，西太平洋合眾銀行等美國區(qū)域銀行股價大幅下跌，對美國銀行業(yè)風險的擔憂再次上升。
美聯(lián)儲總資產(chǎn)下行，歐日央行總資產(chǎn)擴張，G3總資產(chǎn)下降489億美元。美聯(lián)儲總資產(chǎn)環(huán)比回落588億美元，主要來自國債和MBS持有量的下降（聯(lián)儲主動減持）；同時，第一共和銀行被接管導致貼現(xiàn)窗口貸款大量轉(zhuǎn)化為FDIC過橋貸款。歐日央行總資產(chǎn)均小幅上升。
美聯(lián)儲與歐央行5月均加息25bp，美聯(lián)儲或暫停加息，歐央行將繼續(xù)加息。5月4日美聯(lián)儲加息25bp，基準利率升至5.0%-5.25%，聲明中刪除了“預期進一步收緊政策可能是合適之舉”的表述。鮑威爾稱累計500bp的加息使政策利率已經(jīng)到達或接近足夠有限制性的水平，但同時仍強調(diào)通脹前景并不支持降息。同日，歐央行放緩加息步伐至25bp，相對市場預期略偏鴿派。前瞻指引方面，拉加德強調(diào)加息仍未完成，暗示未來將繼續(xù)加息。
4月美國就業(yè)報告大超預期，新增就業(yè)、失業(yè)率、工資表現(xiàn)亮眼。新增非農(nóng)就業(yè)+25.3萬人，高于彭博一致預期的+18.5萬人；失業(yè)率下降0.1pct至3.4%，低于彭博一致預期的3.6%；小時工資環(huán)比增速回升0.2pct至0.5%，高于彭博一致預期的0.3%；勞動參與率錄得62.6%，符合彭博一致預期。企業(yè)囤積就業(yè)（labor hoarding）以及季節(jié)因子或推高非農(nóng)就業(yè)，實際經(jīng)濟動能或弱于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)所指示的水平。
全球出行活動降溫，美國4月消費有韌性。上周全球航班總數(shù)相對前一周減少，商務航班增幅收窄至0.5%；美國出行活動同步回落，TSA安檢人數(shù)與紐約地鐵客運量環(huán)比分別減少1.9%和0.8%。美國4月消費總指標回升，休閑娛樂活動有明顯反彈；酒店入住率亦維持高位，4月末達66.6%。
美元指數(shù)小幅下跌，美國十年期國債收益率先降后升，全球原油跌、黃金漲。美元指數(shù)小幅下跌0.4%，收于101.3。美國2年期國債收益率下降12bp至3.92%，10年期國債收益率周中（5月4日）曾跌至3.37%、后回升至3.44%。歐元區(qū)國債利率曲線整體下行，德國和英國10年期國債收益率分別下降10bp和3bp至2.25%和3.72%。大宗商品方面，WTI油價下跌7.1%至71.3美元/桶；避險情緒升溫，黃金價格上漲0.9%，錄得2001美元/盎司；除糖以外的糧食品類普漲，小麥（+1.7%）和棉花（+1.7%）漲幅領先。
北京時間5月10日晚八點半將公布美國4月CPI通脹數(shù)據(jù)，彭博一致預期的CPI價格指數(shù)環(huán)比+0.4%，同比+5%；核心CPI環(huán)比+0.3%，同比+5.4%。
風險提示：美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風波，歐央行與美聯(lián)儲鷹派程度超預期。
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