>> 興業(yè)證券-保利發(fā)展(600048)與長城資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略協(xié)議，強強聯(lián)手雙向賦能-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
靳璐瑜,洪波 |
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事件：5月4日，保利發(fā)展控股與中國長城資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共促行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。5月5日發(fā)布銷售數(shù)據(jù)，4月簽約金額同比增長36.6%。
點評：
保利發(fā)展控股與中國長城資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，央企強強聯(lián)手，實現(xiàn)雙向賦能。中國長城資產(chǎn)具備不良資產(chǎn)處置核心功能優(yōu)勢，2022年以來聚焦紓困和盤活存量房地產(chǎn)市場，落地了“債務(wù)重組+代管代建”等一系列業(yè)務(wù)模式。保利發(fā)展控股作為成長在改革開放前沿的房地產(chǎn)領(lǐng)軍央企，致力于“打造具有卓越競爭力的不動產(chǎn)生態(tài)平臺”，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。兩者合作基礎(chǔ)廣泛，發(fā)展前景廣闊：1）金融與不動產(chǎn)雙向賦能、共建共創(chuàng)風險化解基金、保民生維護市場穩(wěn)定等方面開展深度合作；2）共同探索行業(yè)向新發(fā)展階段轉(zhuǎn)型升級的新模式。
強強聯(lián)手，既是落實中央“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式”的有力舉措，同時也是推動各自持續(xù)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展的有益探索。目前，已在部分區(qū)域重點項目開展實質(zhì)合作，未來雙方將持續(xù)圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防范化解對沖不動產(chǎn)金融風險等領(lǐng)域探索更深、更廣的合作模式，充分發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)示范作用，為實現(xiàn)國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作出積極的貢獻。
保利發(fā)展4月銷售仍然穩(wěn)居第一。2023年4月公司簽約面積256.9萬平方米，同比+17.7%；實現(xiàn)簽約金額417.0億元，同比+36.6%，銷售金額穩(wěn)居行業(yè)第一，同比持續(xù)高增。1-4月累計簽約面積887.7萬平方米，累計簽約金額1558.3億元，同比分別+15.0%、+28.6%。單月銷售均價1.62萬元/平米，同比+16.1%；累計銷售均價1.76萬元/平米，同比+11.8%?？硕鸢購姺科?-4月累計銷售金額同比增長9.7%，公司銷售表現(xiàn)明顯好于百強整體。
保持拿地節(jié)奏，持續(xù)聚焦核心城市。4月公司新增5宗住宅地塊，拿地總金額76.2億元，拿地總建面37.2萬方，地價權(quán)益比例89.3%，本月拿地力度為18.3%。公司1-4月累計拿地金額261.3億元，累計拿地建面128.7萬方，地價權(quán)益比92.3%，累計拿地力度為16.8%。近12個月拿地情況來看，一二線占比為86.2%，拿地金額占比較高的城市有：上海（23.3%）、廣州（12.0%）、南京（10.9%）、佛山（7.1%）、合肥（6.7%）。
央企背景優(yōu)勢明顯，融資渠道通暢。2022年公司實現(xiàn)回籠金額4271億元，回籠率93.4%，連續(xù)4年保持在93%以上的較高水平，居于行業(yè)高位。截至2022年末，公司剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負債率68.4%、凈負債率63.6%、現(xiàn)金短債比1.57，均符合“三道紅線”綠檔標準。
投資建議：保利發(fā)展與長城資產(chǎn)強強聯(lián)手，實現(xiàn)雙向賦能，有望進一步發(fā)展。公司銷售表現(xiàn)較好，排名保持行業(yè)第一；拿地聚焦一二線城市，未來增長可期。我們維持公司2023-2024年EPS為1.66元、1.71元，以2023年5月5日收盤價計算，對應(yīng)的PE為8.6倍和8.4倍，維持“買入”評級。
風險提示：大幅收緊購房杠桿資金、調(diào)控政策超預(yù)期嚴格、信用風險加劇。
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